ان الهدف الرئيسي للأسنثمار هو الحصول على عائد على هذه الأستثمارات . أن الطرق العادية لتقييم الأستثمارات هو بحساب العائد عل هذه الأستثمارات وهو ما يعرف ROI والتي هي أختصار Return on Investment . العائد على الأستثمار هو افضل طريقة لقياس الربحية واداء الأدارة وهي مقياس أفضل من الربح نفسه حيث ان العائد على الأستثمار يعتبر ان الأستثمارات هي الأساس لتوليد الربح .
أن أهداف الشرح هذا هو :
1. تفسير معني العائد على الأستثمارات ومحتواياتها
2. وصف إستعمال العائد على الأستثمار لتحليل الأداء ومساهمته في إتخاذ القرارات
3. وصف الأشكال المختلفة للعائد علىالأستثمار وكيفية أستعمالها لتقييم نشاطات الأستثمارات
4. وصف الطرق لتحليل المبيعات والأيرادات ، التكاليف ، الربح، ومراكز الأستثمار
5. وصف التطورات الحالية العائد على المعلومات التكنولوجية ROIT والعائد على إستثمارات التكنولوجيا ROTI
6. وصف أجراءات الأداء المتبقي
أهمية العائد على الأستثمار The Important Of Return on Investment ROI
أن مالكي الوحدة الأقتصادية ومقرضيها لهم نفس الغاية والهدف هو زيادة مربحية الوحدة الأقتصادية . لذلك هو مهتمين بالربح في جميع المراحل النشاط ، الدائنين يهمه معرفة كيفية أستعمال الشركة مصادر الربحية لتستطيع في المستقبل دفع الفوائد وأصل القرض . الملاك يهتموا بحيث تكون الوحدة الأقتصادية ربحية حتى تصبح قيمة الأسهم أكثر أرتفاع مما يعود عليهم بالمنفعة .
الأدارة يجب ان تظهر للملاك والدائنين بأنها قادرة على إدارة إصول الشركة وتحقيق أهدافهم ومتطلباتهم .حيث ان الأدارة العالية يتوجب عليها مقابلة تنبوءات الربحية لمالك الوحدة الأقتصادية وإيصال هذه المعلومة للأدارة الأدني هذه الأهداف الربحية والتي يتم تعميمها حول أرجاء الشركة .
جميع المدارء يسعون لتحقيق هذه الأهداف وتحقيق سقف الأمان من الربحية لضمان بقائهم وإستمرارهم في الشركة
المعادلة المحاسبية :
القاعدة الأساسية في كل دورة محاسبية في علم المحاسبية ونظرياته يعتمد على هذه المعادلة وهي معادلة التي تقول
الأستثمار في ألأصول = إستثمار الدائنين +إستثمار بالمالكين
ألأصول = الديون + حقوق الملكية
هذا المثال يبين لنا حصة كل من هؤلاء في الشركة والطرفان يطمعان من الوحدة الأقتصادية تحقيق مكاسب إقتصادية تعود بالمنفعه على كلاهما وهذا المثال يوضح لنا مصالح كل فرد منهم في نجاح الشركة
ماهي الربحية what is Profitability
إذا كان المدير سوف يحجز لهدف تحقيق الربح ، لا بد من شخص اخر يستطيع قياس الربحية من حسن الحظ المحاسبة تبين لنا كيفية قياس الربحية وكيف تقدير المعايير . يتوجب على المدير فقط أعلان الشركة قد حققت أرباح مقدارها $500,000 بذلك يقدر الربح بخصم المصاريف الوحدة الأقتصادية من رواتب ، تكلفة البضاعة المباعة الفوائد من الأيرادات من المبيعات من دخل ألأستثمار وكافة المصادر الأخرى
لنفرض على سبيل المثال ان قائمة الدخل لشركة تحتوى على العناصر التالية :
المبيعات $25,000,000
المصاريف (24,500,000)
الربح $500,000
نقول هنا ان الوحدة الأقتصادية قد حققت أرباح بقيمة نصف مليون دولار ولكن هل كان اداء الأدارة في المستوى المطلوب . قد يكون الجواب طبعا لا لمبيعات مقادرها 25,000,000 الملاك والدائننين يرغبون بربح يكون اكثر من هذا المبلغ بكثير أن هذه المبلغ يشكل فقط 2% من إجمالي المبيعات . أن رجال الأعمال يربطون الربحية بكفاءة الشركة ونشاطها لنعد المثال السابق أعلاه ولكن بأرقام مختلفة
المبيعات $3,125,000
المصاريف (2,625,000)
الربح $500,000
لو نظرنا إلى هذا المثال نجد ا ن هذه الشركة قد حقق أرباح مقدارها نصف مليون دولار ولو ربطنا الربحية لنشاط الشركة نجد ان الشركة حققت مبلغ $500,000 من مبيعات $3,125,000 والتي تشكل حوالي 16% من المبيعات . هنا يجب ان نعرف شي عن كم من النقدية حققنا مقابل إستثمارتنا .
ما هو العائد على ألأستثمار What is Return on Investment ROI
لنفرض ان الشركة حسب المثال الثاني حيث المبيعات 3,125,000 وصافي الربح 500,000 لديهم من الأصول من معدات مكائن بضاعة اخر المدة وخلافهم بقيمة $20,000,000 . هل هذه المعلومات تغير رائينا في إدارة الشركة بطبعا نعم حيث ان مبلغ 500,000 يمثل حوالي 2.5% من أجمالي الأستثمار والذي هو غير مقبول على ألأطلاق . كون الملاك لو أنهم اودعوا هذه المبالغ في البنوك لحصلوا على عائد اكبر من ذلك .
العائد على الأستثمار = صافي الربح / على إجمالي الأصول ROI= Net Profit /Total Asset
= 500,000÷ 20,000,000 = 2.5 %
لنفرض ان قيمة الأصول كانت 2,000,000 وطبقنا المعادلة أعلاها لوجدنا ان العائد على الأستثمار في الوحدة الأقتصادية هو 25% وهو اكثر من العائد على الودائع في البنوك
ان العلاقة بين الربحية والأستثمار الذي يولد الربح من اكثر النسب المستعملة عموما لتحديد كفاءة وإداء الوحدة الأقتصادية . كقياس كمي للأستثمار والنتائج ROI يزود إدارة الشركة بالأضافة للماكين والدائنين بإداة بسيطة لقياس إداء الشركة . العائد على الأستثماريعطي الأدارة الأستغناء عن مبدأ التخمين وأستعمال الحساب الرياضي والذي يستعمل لمقارنة الخيارات المستعملة في راس المــــــال المستثمر ( هل يتوجب علينا زيادة المخزون او دفع ديون الشركة )
أن أصحاب الشركات والدائنين يفضلون الأستثمار في سندات الحكومة مع ان العائد فيها بسيط جدا وذلك كون مخاطر الأستثمار فيه بسيط معدومة Free Risk . الأستثمار الخطر يتوجب أن يعود على المستثمر بعائد كبير وذلك لجذب اكبر عدد من المستثمرين . العائد على ألأستثمار يربط الربح (الجائزة) إلى حجم الأستثمار المستعمل لتوليد هذه الربحية .
كيف يكون العائد على ألأستثمار مفيد How can ROI Be useful ?
الأرباح تتحقق عندما تكون الوحدة الأقتصادية ذات كفاءة عالية . نستطيع عندها أن نقول أن الأدارة تعمل على ما يرام إذا حققت الشركة النجاح بحصولها على التمويل ومكأفاة مانحى التمويل . العائد على الأستثمار هو الأدارة المناسبة لقياس أداء الأدارة
الدائنين وإصحاب الشركة
يستعمل العائد على الأستثمار من قبل المالكين من اجل عمل التالي :
1. يقيم قدرة الشركات على أكتساب معدل عائد على الأستثمار يكون عالي : يستطيع الدائنون وأصحاب الشركة مقارنة البيانات لشركتهم مع شركات منافسه . العائد على الأسثتمار يبين مدى صحة الوضع المالي للشركة
2. يزود معلومات على مدى تأثير الأدارة بمتابعة العائد على الأستثمار بصورة دورية او سنوية نستطيع تقييم إداء الأدارة وهل لشركة إدارة ناجحة
3. تقدير حجم الأيرادات المستقبلية مما يسمح للمستثمرين الجدد بمعرفة المخاطر في هذا الأستثمار
كذلك يستعمل العائد على الأستثمار ليس فقط لتقيم إداء الشركة فحسب ولكن الأدارة تستعمل العائد على الأستثمار في مراحل عدة في إتخاذ القرارات فيما يتعلق بكيفية زيادة الربحية وأضافة قيمة للشركة
1. تقييم إداء القطاعات في حالة إستخدام القطاعات كمراكز ربحية منفصلة . في كل قطاع من قطاع الوحدة الأقتصادية يتحكم المدير في إداء وارباح القسم والأستثمار من خلال العائد على الأستثمار يمكن معرفة الربحية و أداء القطاع
2. تقييم مقترحات المصاريف الراسمالية . موازنة راس المال هي عبارة عن خطط طويلة الأجل لتجديد أستبدال او توسيع المكائن كافة موازنات الراسمالية تعتمد على بشكل كبير على التدفقات النقدية
3. تساعد على وضع أهداف ألأدارة يستعمل الأدارة العائد على الأستثمار في تقيم كيفية تحقيق إهدافهم وهي الربحية
التلخيص
ربما اكبر عامل للأستعمال العائد على الأستثمار هو بساطتها وسهولتها ونستطيع ان نفهما بسهولة وبكل بساطة
إستعمال العائد على الأستثمار لتقيم الأداء Using ROI to analysis Performance
• فهم العلاقة بين هامش الربح والعائد على ألأصول
• فهم العلاقة بين هامش الربح والعائد على الأصول وتخطيطات الربح
• فهم العلاقة بين العائد على حقوق الملكية والعائد على الأستثمار
• فهم العلاقة بنسب الرفع والتي تؤثر بالعائد على حقوق الملكية
• فهم الفوائد والأضارا من إستعمال ROI
• فهم التاثير على القطاعات في إستعمال الهدف ROI
لنفترض على سبيل المثال أن هناك مديران في شركتان منفضلتان حقق كلهما مربح 20,000 من 100,000
في الشركة أ = 20,000/100,000 = 20%
في الشركة ب = 20,000/100,000 = 20%
نلاحظ ان الشركتان حققتا نفس العائد على الأستثمار وهو20,000 هل الشركتان لهما نفس النشاط هنا يجب ان تكون المقارنة بانه يجب ان تكون الشركتان في نفس المجال حتى يتسنى المقارته حسب الأعراف والمبادئ المحاسبية
العلاقة بين هامش الربح والعائد على الأصول Relationship between Profit Margin & Asset Turnover
لنتخيل بان الشركتان يعملان في قطاع المجوهرات وان الشركة أ وانها تبيع مجوهرات ليس غالية بسياسة حجم عالي وMarkup منخفض لتسويق لذلك هامش الربح للتسويق عبارة عن 4% وستم إحتسابه بالطريقة التالية
هامش الربح = الربح/ المبيعات 500,000/20,000= 0.4
أن الشركة أ تقوم بتدوير أصولها بشكل سريع . ان العائد على الأصول مفهوم حدسي جداً ويتم حسابه بتقسيم الأصول على مقياس كفاءة الأصول وهو المبيعات . المبيعات هو افضل وسيلة لقياس كفاءة اجمالي الأصول لنفرض ان شركة أ حققت مبيعات مقدارها 500,000 من إجمالي الأصول لديها وهي 100,000 فان العائد على الأصول يكون 5 مرات في السنة ويتم حسابه بالطريقة التالية
شركة أ العائد على الأستثمار = المبيعات ÷ الأستتثمار = 100,000/500,000 يعني 5 مرات
من هنا يمكن ملاحظة ان العائد على ألستثمار لشرةكة أ هو 20% من تدوير أصول الشركة 5 مرات وهامش الربح لها هو حوالي 0.04 العائد على الأستثمار يقيسم كم كانت الشركة نشطة وهامش الربح على المبيعات يقيس كم هي الربحية من ذلك النشاط وحيث ان الشركة كانت نشطة هامش الربح على كل المبيعات سوف يكون منخفض
ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales
ROI = Sales / Investment × Profit /Sales = Profit / Investment
ROI = 500,000/100,000× 20,000/500,000= 20,000/100,000 = 20%
ROI = 5 Times × .040 = 20%
الشركة ب تعمل في نفس المجال ولكنها تبيع مجهورات غالية الثمن تحتوي على الماس والحجارة الكريمة كون القطع فريدة من نوعها لذلك حركة تدوير الأصول بطيئة جدا تبيع مبيعات قليلة ولكن مع ربح عالي جدا بنسة 16 %
Investment Turnover = Sales / Investment = $125,000/$100,000 = 1.25 times
بهذا العائد حققت الشركة نفس نسبة الربحية وهي كالاتي
ROI = Investment turnover × Profit Margin on Sales
ROI = 1.25 Times × .160 = 20 %
أي مدير يريد ان يرفع او يزيد العائد على ألأستثمار عليه ان ينظر للمؤشرات النشاط وهامش الربح مع بعضهما البعض . لنفرض ان المدير في الشركة ب زاد العائد على الأصول ليصبح 5.5 مره في السنة كنتيجة لتخفيض هامش الربح على المبيعات 3%
5.5 Time × 0.3=0.165
هذه لن تعمل العائد على الأستثمار سوف ينحفض 16.5% . ولكن المدير يستطيع ان يحسب هامش الربح المطلوب لرفع العائد على الأستثمار الي الهدف المراد وهو 22% مع حركة دوران 5.5 مرة في السنة تعالو نحسب العملية هذه بكل هدوء
5.5 Times × profit = 22 Target ROI
Margin = .22 Target ROI /5.5 times = 0.04
على المدير ان يقوم بتدوير الأصول 5.5 مرة في السنة مع هامش ربح على المبيعات بمقدار 40% لتحقق عائد على الأستثمار بنسة 22 %
العائد على حقوق الملكية Return on Equity
المستثمرون يهتمون بالعائد على حقوق الملكية ROE كما يهتمون ROI العائد على حقوق الملكية يظهر العائد على حملة أسهم الملكية ليس العائد على الأستثمار في الأصول وهي للمستثمرين أهم من العائد على الأستثمار .
لندرس ما هو تأثير الدين على حقوق الملكية The Effect of Debts on Equity
العائد على حقوق الملكية ROE يفرق عن العائد على الأستثمار ROI كما هو معلوم فأن الشركة تقترض جزء من راس المال . لنفترض ان شركة تحقق 15% عائد على الأستثمار ROI كما يلي
ROI = Profit /Investment = $135,000/$900,000 = 0.15
إذا كانالأستثمار في الأصول تم من الملاك وهي $900,000 فان العائد على حقوق الملكية ROE هو 15 %
ROE = Profit /Equity = $135,000/$900,000 = 0.15
ولكن لو كان ثلت المبلغ قد جرى تمويله خارج الشركة والجزء الباقي وهو $600,000 الأستثمار في الأصول من الملاك سوف تكون نسبة ROE هو سوف يزداد 22.5 % لنري تأثير الأقتراض على حقوق الملكية
ROE = Profit / Equity $135,000/$600,000 = .225
ROE = Profit / Equity $135,000/$450,000 = .30
ROE = Profit / Equity $135,000/$400,000 = .45
نسبة الأصول Asset حَصلتْ عليها بتَمويل الدينِ Debt financing بدلاً مِنْ إستثمارِ مالكِ مهمُ جداً، لأن قوةَ رفع الدينِ Leverage ، إستثمار المالكَ
تقنيات ونصائح
نّ القدرة الماليةَ أَو القدرة على الإفاءَ أعظمُ مِنْ 1.0 عندما شركةِ لَها دينُ، ويَتصرّفانِ مثل المكبّرِ لذا عندما ضرب مِن قِبل العائد على الأستثمار للحُصُول على العائد على حقوق الملكية
ROE = ROI × FL
= Profit / Asset × Asset/Equity =
= $135,000/$900,000× $900,000/ $600,000 = $135,000/$600,000 = 22.5 %
تأثير الديونِ على القدرة على الإفاءِ The effect of debts on solvency
نسب الدين وحقوق الملكية يقال لها عدم القدرة على الآفاء بسداد Solvency او ما يعرف بقوة الرفع Leverage . نسب الدين وحقوق الملكية يقدران حصة كل من المالكين والدائنين في ممتلكات الشركة ، إذا كانت نسبة الدين كبيرة يحجم إداء الأدارة ويزيد مخاطر الملاك كون الدين يزيد من المصاريف الثابتة وهو مصاريف الفوائد على القروض مقابل إيرادات الشركة في تلك الفترة المالية . هناك نسبة المناسبات الخاص وهي نسبة زمن الفائدة المكتسبة او فترة غطاء المصاريف الثابتة هذه النسب تظهر العبء مثل الفوائد مصاريف ألأيجارات وهل حققت الشركة في تلك الفترة الدخل الذي يؤهلها لسداد ما عليه من الألتزامات .
هذه النوع من النسب يحدد عامة الخطوط مثل خطوط البنك الذي تنص على في حالة الأقتراض من البنوك لسداد الدين شراء عقار او منزل العمر انه يتوجب ان يخصم هذه النسبة من دخل الزبون لأيفاء قيمة المتسحق عليه .
ROI, ROE , and Solvency
نحن نعرف العائد على الأستثمار =
ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales
لو اضفنا نسبة القدرة على الأفاء Solvency للمعادلة المذكورة أعلاه نستطيع إضافة معلومات وتوسيع المكونات الأساسية لتحليل العائد على حقوق الملكية وهو ما يعرف ROE والعائد على الأستثمار . أن نسبة القدرة على الأفاء Solvency Ratio هو عبارة عن مجموع إستثمار المالك في الأصول مقسومة على حقوق الملكية وعند إضافة هذه المعادلة حسابية لمعادلة العائد على الأستثمار
ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales
ROE = Investment Turnover × Profit Margin on Sales × Solvency
ROE = (Sales/Investment )× ) Income /Sales)× ) Investment /Owner Equity )
طبعا كل ما عليك فعله هو ان تأخذ هذه البيانات وتطبقها على أحد الميزانيات التي لديك وسوف تفهم قدرة هذه النسب على تحليل العائد على الأستثمار والعائد على حقوق الملكية
الجزء الثاني :
ماهي فوائد العائد على الأستثمار Advantages of ROI
أن المدراء والمحللي القوائم المالية يفضلون استعمال نسبة العائد على الأستثمار وذلك كونها نسبة مئوية سهلة الفهم ثابتة وتعطي مقياس على كيفية قيام الوحدة الأقتصادية بالسيطرة على مصاريفها وراس المال . كونها نسبة مئوية فانها تجعل النشاط الطبيعي والغير طبيعي في الوحدة الأقتصادية قابل للمقارنة وتجعل ألأقسام الكبيرة في الشركة قابلة للمقارنة مع الأقسام الصغيرة . أن المدراء الوظائف المختلفة يمكن مقارنتهم في طريقة ذات معني . الأدارة العاليا تستعمل ROI لعمل مقارنة بين قطاعات الوحدة الأقتصادية Segment المختلفة مع الشركات المنافسة وتستعمل أيضا فرص الأستثمار المتوفرة .
لنفرض ان في الشركة ثلاثة اقسام : وأن احد مدير قسم المكانس الكهربائية قد حقق أرباح $60,000,000 من إستثمار $400,000,000 وان مدير أخر في قسم فلنقل مكانس بس يدوية حقق $150,000 من إستثمار قيمته $750,000 وقسم الأدارة المالية من إستثمارات عادية حقق 14,000 من إستثمار نقدية $200,000 نلاحظ انها عبارة عن ثلاثة أنشطة مختلفة ذات أحجام مالية مختلفة يصبح من الصعب مقارنة هذه الأرقام لنضعه في جدول ونرى
النشاط حجم الأستثمار ألأرباح
قسم الكهربائية $400,000,000 $60,000,000
قسم معدات اليدوية $750,000 $150,000
قسم الأستثمار $200,000 $14,000
طبعا لعمل مقارنة بين الثلاث قطاعات يتوجب علينا إستعمال العائد على الأستثمار لمعرفة ايهما احسن ، الأدارة العاليا للشركة ومحللي القوائم المالية لسهولة نسبة العائد على الأستثمار ومرونتها يستعملون ROI لتقيم الشركة وقطاعتها .
بعد تطبيق نسبة العائد على الأستثمار تكون النسب كالاتي :
قسم الكهربائية 15%
قسم معدات اليدوية 20%
قسم الأستثمار 7%
نلاحظ بأن العائد على قسم المعدات اليدوية يعتبر أفضل الأقسام حيث ان العائد على الأستثمار بلغ 20% مقارتة مع القطاعات الأقتصادية الأخري فهنا المقياس ليس كم حققت من ربح ولكن كم هي نسبة الربح الى حجم إستثمارات التي تقوم بإدارتها وتدويرها .
العائد على الأستثمار كإداة شاملة لتحليل ROI as Comprehensive Tools
العائد على الأستثمار تعتبر إداة قياس شاملة تستطيع تقييم مدى صحة الشركة وقوة إدائها . ان العائد على الأستثمار يتغير بالزيادة او النقصان على حجم مصاريف العمليات او بتغير في حجم المبيعات او المصاريف . الأستثمار يمكن تصنيفه بإستثمار في المعدات المصانع في المباني او إستثمار في حسابات الذمم المدينة او في المخزون لذلك يتوجب على الأخوة المحاسبين عند سؤالهم عن الأستثمار ان لا يحصروه في إستثمارات في الأسهم فقط الأستثمار هو العناصر ا لتي تظهر في قائمة الأصول في الميزانية العمومية يتفق غالبية المدراء ان أستعمال ROI يزودهم بمعني لمراقبة نتائج الأستثمارات الرأسمالية والقرارات إذا لم يحقق المشروع الغاية التي تم توقعها العائد على المشروع ROI سوف يهبط وهكذا يكون القياس
نسبة ألأقراض الأستثمار والربح Gearing Investment and Profit
العائد على الأستثمار في أغلب الأحيان يتم أنتقاده بانه يجعل عمليات الأدارة المعقدة تظهر بصورة مبسطة وبسيطة . لنفرض العائد على الأستثمار ROI عبار ة عن 20% ماذا يعني هذا لنا هذا يدل على انه مقابل كل $1 على الأصول قد حقق عائد من الربح مقداره $0.20 فهذا يعني إذا كان هناك إنخفاض بمقدار $1 في الأصول فانه يقابله إنخفاض في الربح بقيمة $.020 وإذا كان هناك زيادة فالعلاقة نفسها في الأتجاه الأخر .
توصف العلاقة بنسة ROI المئوية التي تدل بأن الزيادة او النقصان في الأستثمار يوجه نحو زيادة او نقصان في الربح بنسة ROI .
ملخص فوائد العائد على الأستثمار Summary of Advantages of ROI
• سهولة فهم العائد على الأستثمار
• العائد على الأستثمار يعطي مقارنة مباشرة إلى تكلفة راس المال
• يسهل العائد على الأستثمار النشاطات المتبانية حتى تصبح المقارنة مفهومه
• العئد على الأستثمار إداة شامل تنعكس على كل سمات النشاط التجاري
• يظهر العائد على الأستثمار قرارات الأستثمار الراسمالي
بالرغم من تسخير الربح والأستثمار لبعض المدى حقيقية ، أن العلاقة بين الربح والأستثمار ليست ثابتة على كل الأصول في القطاعات . على سبيل المثال قسم A عنده عائد على الأستثمار بقيمة 20% لنفرض ان القسم زاد إستثماره في الأصول او المخزون بمقدار $100,000 سوف يكون العائد على الأستثمار بزيادة مقدارها $20,000 والتي هي عبارة عن $100,000 ×20% على نفس النمط لنفرض بان القسم B لديه عائد على الأستثمار بقيمة 25% زيادة في الأستثمار في المخزون يكون العائد على الأستثمار $25,000 بغض النظر عن طبيعة الأستثمار في المخزون في المصانع ألخ ان العلاقة في نسبة ROI تظهر الربح الذي يتوقعه المدارء هذه ولكن هذا ليس حقيقي الأنواع المختلفة للأستثمار لها تأثيرات مختلفة على الربح لذلك الأستثمارات تخلق صف من العائدات المختلفة حسب النشاط . لذلك طبيعة الأستثمار النشاط هو الذي يحدد العائد على الأستثمار فلنفرض ان الأستثمار كان في أبحاث في تحسين طبيعة البيئة فان العائد على الأستثمار لن يتحقق حتى يتم الأنتهاء من النتائج .
العوائق في تحديد العائد على الأستثمار
في محاولة لتكون قرارات الأدارة العاليا عادلة فانهم يقمون بوضع هدف لتحقيق عائد على الأستثمار منفصل لكل مدير قطاع من قطاعات الوحدة الأقتصادية ولكن عندما يكون العائد على الأستثمار لكل القطاعات هو نفس النسبة تعتبر هذه العملية غير عادلة على الأطلاق وذلك لعدة عوامل سوف نذكر منها مثال وحدة اقتصادية لديها اربع قطاعات ثلاثة من هذه القطاعات عبارة عن مخازن مفروشات والقطاع الرابع منح القروض الأئتمانية . المخزن رقم 1 تم بنائه سنة 1970 مع إستثماره مقداره $200,000 في أن المخزن رقم 2 و 3 تم بنائهما قبل سنتين جميع المخازن متشابهه ولكن نتيجة لتضخم نكلفة بناء المخزنين رقم 2 و3 كانت $600,000 . جميع المخازن تستعمل نظام متوسط تكلفة البضاعة $200,000 . الأستثمارفي القطاع الرابع كان عبارة عن $100,000 في شراء معدات ومكاتب وإيجارات كل مخزن حقق أرباح مقدارها $80,000 الرابع حقق $6000
المخازن 1 2 3 الأئتمان
——————————————————————————————————————-
مباني واجهزة $200,000 $600,000 $600,000 $100,000
بضاعة 200,000 200,000 200,000 0.000
———– ——— ———– ————
إجمالي إستثمار $400,000 $800,000 $800,000 $100,000
الربح $80,000 $80,000 $80,000 $6000
العائد ROI 20% 10% 10% 6%
نلاحظ ان المخازن الثلاثة متشابه ونفس كمية المخزون المتوفرة في كل مخزن زتك نحقيق نفس الأرباح إلا ان العائد على الأستثمار أختلف وذلك نتيجة أن الأصول تم الأستحواز عليها في زمن وأوقات مختلفة لذلك عتناصر المقارنة اصبحت ذات غير معني . القطاع الرابع وهو قطاع الأئتمان حقق عائد مقداره 6% وذلك لأختلاف اصولها ونشاطها التجاري عن القطاعات الأخري حيث ان القطاع الرابع يعتمد على مايقول به القطاعات الثلاثة من مبيعات في الحساب على نفس النمط العائد على ROI للمخازن يعتمد على قدرة القطاع الرابع في توفير الأئتمان للمشتري الزبون .
بسبب عمر المخازن وكون العائد على الأستثمار ROI للمخازن وقطاع الأئتمان غير قابل للمقارنة فأن هدف Target وحيد ثابت متساوي لكل القطاعات غير عملي وغير مفيد
النظرية المحاسبية – التوقيت – التلاعب Accounting Methods –Timing _manipulation
على المستوى الأخر قد يجد المدراء ان القطاعات المتشابه تفتقد لعناصر المقارنة وذلك كون المدراء يستعملون طرق محاسبية تختلف وخاصة فيما يتعلق في نظام المخزون البضاعة والأصول طويلة الأمد – Long Term Assets وهذا بطبيعته يجعل عناصر المقارنة صعبة . طبعا إستعمال نظرية الوارد أخير صادر اول LIFO عوضا عن FIFO او إستعمال نظرية تقييم الأستهلاك كما يقال له Accelerated depreciation عن النظرية Straight Line هذا طبعا سوف يؤدى لتغير جوهري في ناتج الربح . في بعض الحالات يقوم المدراء بالتلاعب في المصاريف وذلك لتحقيق ربح والذي سوف ينعكس على العائد على الأستثمار كان يقوم بتأخير تسجيل عقد صيانة في النسة المالية الحالية او ان يقوم بزيادة الأنتاج وذلك لتخفيض المصاريف المباشرة للوحدة وعمليات التلاعب كثيرة جدا .
ملخص
يتم تحليل العائد على الأستثمار كناتج وعنصرين هما هامش الربح Profit Margin والعنصر الأخر هو العائد على ألأصول Asset Turnover . هامش الربح يعبر نسبة المبيعات التي حققت هذا الربح . إذا كان هامش الربح عالي جدا فهذا دلالة على ان الشركة تسيطر على مصاريفها مقابل المبيعات .
العائد على ألأصول هو مؤشر كما حققت الشركة مبيعات للأصول . تستطيع الشركة تحقيق عائد كبير على الأصول وذلك بزيادة المبيعات او بيع الأصول الغير منتجة . أن زيادة العائد على المبيعات او زيادةهامش الأرباح سوف يؤدي لزيادة العائد على ألأستثمار ROI
من وجهة نظر حملة الأسهم العائد على حقوق الملكية ROE عنصر هام لقياس مدى كفاءة الشركة إذا قامت الشركة بزيادة الدين تقريبا لحقوق الملكية قوة الرفع لشركة سوف تزداد leverage Ratio هذا لربما له على زيادة مخاطر الشركة ولكنه سوف يسبب زيادة العائد على حقوق المساهمين أكبر من العائد على الأستثمار طالما انه يولد او ينتج الدخل الذي سوف يغطي الكلفة الأضافية للفوائد .
سنتحدث في المرة القادمة عن تاثر العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات ROI and Decision Making
• فهم كيف يقوم المدراء بإستخدام العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات
• فهم كيفية إستخدام المتغيرات في ROI في إتخاذ القرارات
• فهم مساهمة ROI في صنع الموازنه Budgeting
• فهم الأختلاف في تقييم إداء القطاعات وتقييم إداء المدراء
• القضايا بخصوص كَيفَ تُعرّفُ قاعدةَ الأصول ، المسؤوليات ذات العلاقة لخَصْم، والقيمة الملائمة
الجزء الثالث
هناك بعض المشاكل في إستعمال العائد على الأستثمار في قرارات الأستثمار . أن المستشهد به عموما ان غالبية المدراء يرفضون الأستثمارات التي قد تخفض العائد لهم مع انها مقبولة . على سبيل المثال . مدير قطاع Segment Manager مع عائد على ألأستثمار ROI وهي 25% قد يرفض المشاركة او حتى الأستثمارفي مشروع او أصول سوف يكون عائدها 20% حتى لو كان تكلفة راس المال المستثمر 15 % لانه إستثمارفي مشروع عائده 20% وهو لديه عائد لديه هو 25% سوف يؤدي تلقائيا على أنخفاض نسبية ROI في القطاع .
قبل الشروع الجديد المشروع الجديد المشروعان معأ
—————————————————————————————————–
الأستثمار $1,000 $250 $1,250
الربح 250 50 300
العائد ROI 25% 20% 24%
نفس التفكير هذا ممكن يدفع مدير أحد القطاعات الأقتصادية بزيادة العائد على الأستثمار وذلك بعدم الأستثمارفي أصول سوف يكون عائدها اقل من عائد القطاع ROI . إتلاف او بيع الأصول المربحع عادة و التي يكون عائدها اقل من 20% في حين أن عائد القطاع ROI هو حوالي 24% سوف يزيد عائد المدير ROI
مع عائد منخفض توالف المشروع صافي المشروع
===========================================================================
الأستثمار $1,250 $250 $1000
الربح 300 50 250
ROI 24% 20% 25%
*************************************************************************************
في كلتا الحالتين التي ذكرتهما العائد على المشروع أكبر بكثير من مصاريف الشركة الراسمالية ويضاف على ربحية الشركة . أن مدير القطاع لن يتخذ قرار ببيع او سكربت Scrap الأصول سوف يلاحظون ذلك بوضوح ولكن عندما يقوم مدير القطاع بتقديم فرص جديدة للأستثمار فان تركيزهم على البيع او إتلاف الأصول ذات العائد القليل سوف يكون اقل بكثر مع التركيز على فرصة الأستثمار الجديدة هنا يكون ذكاء مدير القطاع . طبعا الأدارة العاليا تعلم فقط عن المشاريع التي هي قامت بتقديما لمدراء القطاعات . وإذا لم يقم مدير القطاع الوحدة الأقتصادية للأدارة العاليا فانه لن تعلم بها .
طبعا عدم الإستثمار في مشاريع عائدها 20% او رفض المشاريع التي يكون عائدها 20% ليس قرار صائب على الأطلاق لشركة سوف يتم قييم إدائها كاملة وليس قطاع .
لكن مدراء القطاعات الذي يقومون بهذا يقومون بذلك بطريقة عقلانية من معتقداتهم الخاصة بزيادة ربحية القطاع . إذا حاولت الأدارة العاليا تجاوز هذه التصرفات يتوجب ان يكون للقطاع أهداف تحقيقها عدا عن هامش او موازنه ROI
إرباح إستثمارت غير إختيارية وغير عادية
إحيانا يقوم المدراء في الأستثمار في إستثمارات تسمي غير أختيارية وهذه النوعية في الأستثمارات لا تخلق او تولد أرباح للوحدة الأقتصادية لا يحبذ المدراء هذه النوعية من المشاريع . دائم غاية المدراء هو تحقيق الربح والأبتعاد عن هذه النوعية من المشاريع التي لا تحقق مستوى العائد على الأستثمار مطلوب
لنفرض ان شركة حجم الأستثمارات فيه $1000,000 في الأصول لها 15% تكلفة راس المال, أي عائد أكثر من من 15% سوف يحقق ربح للشركة إذا كان العائد على الأستثمار 17% فهذا يعني ان الشركة حقق ارباح مقدارها $170,000
الأصول $1,000,000
أرباح @17% عائد على الأستثمار 170,000
تكلفة راس المال 15% من $1,000,000 150,000
—————–
إرباح زيادة على تكلفة راس المال 20,000
=============
لنفرض ان مبلغ وقدره $200,000 من الأصول الغير إختيارية هذا يعني ان إجمالي الأصول الغير منتجة هو $800,000 مع عائد مقداره 17% على الأصول المنتجه غير كافي لتغطية تكاليف راس المال لنحسبها بنفس الطريقة أعلاها
إجمالي الأصول $1000,000
أصول محايدة غير منتجة 200,000
—————–
الأصول المنتجة $800,0000
============
الأرباح @17% على الأصول المنتجة 136,000
تكلفة راس المال @15% على $1,000,000 (150,000)
——————-
زيادة التكاليف راس المال على الأرباح 14,000
إذا أرد لهذه الشركة تحقيق أرباح فانا عائد على الأستثمار يجب ان لا يقل على 18.75 % . نسبة المانع هي النسبة التي يتوجب على المشروع تجاوزها لتحقيق الربح
إجمالي الأصول المنتجة $800,000
أصول محايدة غير منتجة 200,000
—————–
الأصول المنتجة $1,000,000
============
الأرباح @18.75% على الأصول المنتجة 150,000
تكلفة راس المال @15% على $1,000,000 (150,000)
——————-
الربح وتكاليف الراس مالية متساوية -0-
ملاحظة : ومثال على الأصول الغير منتجة لنفرض انك سوف تقوم ببناء مصنع قيمته الأجمالية $1,000,000 من هذه مبنى الأدارة او مواقف السيارات بقيمة $200,000 هذه المباني تعتبر مباني غير منتجة لذلك يتم إستبعاده لحساب العائد بصورة دقيقة .
الموازنة والعائد على الأستثمار ROI ROI and Budgeting
أن العائد على الأستثمار يوفر حافز للمدراء لتجاهل أهداف الشركة وتجاهل وتفادي بعض الأستثمارات المربحة . أن عملية التخطيط يمكن ان تساعد المدراء على تجاهل هذ الأغراء . في تخطيطهم وعمل الموازنه يقوم المدراء بعمل موازنه سعر البيع الكميات ثم تكلفة موازنة المبيعات وتكلف مصاريف التشغيل واية تكلفة ممكن ان تحدث . الربح يتم تقديره من موازنة المبيعات والتكاليف . في الخطوة الثانية من التخطيط يقوم بوضعه خطته عنالأستثمار في المخزون أو اية أصول أخرى لدعم خطتته في المبيعات المرجوه .
أن الأصول الأضافية يتم عمل الموازنه لها على أساس صافي القيمة الحالية NPV وهو Net Present Value من صافي التدفقات النقدية عوضا أهداف العائد على الأستثمار . عندما تصبح الموازنه budget كاملة يتم قسم الأرباح المتوقع تحقيقها على الأصول في الموازنه لتقدير العائد على الأستثمار لكل وحدة اقتصادية . ولكن العائد على الأستثمار هنا يعتبر هدف يجب تحقيقه حيث ان جميع العناصر في الموازنه التقديرية لتحقيق العائد على الأستثمار هي عناصر تقديرية .
أن موازنة العائد على الأستثمار ممكن ان تكون اقل من العائد الحقيقي للسنة الحالية او السنوات السابقة هذا سوف يسمح للمدراء بقبول عائد على الأستثمار
يساوي مصاريف الراس مالية للمشروع . عندما تستعمل ألأدارة العليا في الشركة الموازنه لتقييم إداء المدراء القطاعات في غلب الأحيان من خلال الميزانية هل هي عملية هل هي قابلة لتنفيذ هل تستطيع هذه الموازنه تحقيق أهدافها على هذا الأساس يتم تقييم المدير بمقارنة موازنه العائد على الأستثمار مع العائد الحقيقي الذي تم تحقيقة .
وَضْع الموازنه التي تَدْمجُ هدفُ العائد على الأستثمار مما يَسْمحُ للإدارة العُليا إلىإعتبرْ إمكانيةَ ربحَ كُلّ قطاع ويَسْمحُ لمدراءِ القطاع للإسْتِثْمار في الأصولِ التي تَزِيدُ الدخلَ المتبقيَ RI حتى إذا هم خفظو العائد على الأستثمار ROI
تقدير الربح وقاعدة الأستثمار Determine Profit and Investment Base
مع الربح المتبقي والعائد على الأستثمار والعناصر المشاركة ماذا يستطيع مدير القطاع ان يقدم لمساعدة الأدارة العليا في إتخاذ قرارتهم في الأستثمار .إذا وحدة أقتصادية إستعملت العائد على الأستثمار ROI لتقييم قطاع من قطاعات الوحدة الأقتصادية , فان مدير القطاع عليه ان يقرر أي تركيبة من العائد والأستثمار عليها ان يستخدم . عدة أشكال للربح والأستثمار يمكن تعريفها يعتمد على أهداف التقييم . على سبيل المثال الأدارة العليا تقييم إداء القطاع الأقتصادي او أداء مدير القطاع هما ليس نفس المقياس او نفس الشيء . ان التقيم الأقتصادي للقطاع تحتاج لتصنيف بعض مكونات الربح و قاعدة الأصول وهي تختلف بطريقة كليا .
إذا كان الأداء الأقتصادي مقيم فانه يتوجب على القطاع الأقتصادي ان تتحمل كافة التكاليف المباشرة المرتبطة بعملياتها التشغيلية وكل الأستثمارات الموكله مهمتها وإدارتها لها بغض النظر عمن يقوم بالسيطرة على تكاليف او إدارة هذه الأستثمارات ان توزيع التكاليف هنا يكون أختياري . إذا كان الأساس هو تقييم إداء مدير القطاع الأقتصادي فان مكونات الربح والأستثمارات التي يدرها هذا المدير يجب ان تدرج وان تكون من ضمن التقييم .
قياس الربح Measuring Profit
أن الربح المذكور والمنشور في القوائم المالية يتم قياسه بأستعمال مبادى المحاسبة المقبولة عموما GAAP وهي إختصار Generally Accepted Accounting Practice كذلك ارباح القطاعات الأقتصادية الظاهرة في الميزانية يتم قياسها على هذا الأساس
يتم عرض أرباح القطاعات في الميزانية العمومية بشكل منفصل تحت ما يعرف بند معلومات القطاعات Segmental Information وهو عبارة عن حساب أرباح وخسائر يشمل كل وحدة من القطاعات على حدة ويظهر ربحية كل قطاع على حدة
كيفية تقييم الأصول How Asset Should be Valued ?
هناك اربع طريق تضمنت قاعدة الأستثمار في تقييم الأستثمارات :
1. القيمة الدفترية الأجمالية Gross Book Value : وهذه الطريقة تستعمل مبدا التكلفة التاريخية او سعر حيازة الأستثمار بدون خصم الأستهلاكات او الأندثار او النضوب
2. صافي القيمة الدفترية Net Book value : وهذه الطريقة القيمة الدفترية للأصول ناقص مجمع الأستهلاك المتراكم او الأندثار او النضوب وهذه الطريقة هي الأكثر إستعمالا وإنتشار بين المدراء
3. التكلفة البديلة Replacement Cost : التكلفة البديلة تبدو منطقية ولكن لها تعاريف ومشاكل لا نريد ذكرها ها هنا نقاش طويل
4. القيمة الأقتصادية Economic value تستعمل هذه الطريقة القيمة الحالية من التدفقات النقدية المستقبلية لا أحد يستعمل هذه الطريقة
إجمالي القيمة الدفترية :
إستعمال القيمة الدفتريةِ الإجماليةِ للأصولِ في قاعدةِ الإستثمارَ تَعطي المدارء الجراءة على التخلص من المعدات او القيام بتبديلها
قرارات التخلص :
أن المدراء الذين يقيمون العائد على الأستثمار ROI بأستعمال القيمة الدفترية الأجمالية Gross Book Value لدهم الحوافز :
• التخلص من المعدات التي تم إستهلاكها بالكامل ولكنها لا زالت تستعمل بشكل نادر
• التخلص من أية إستثمارات او أصول لا تعود عليه بالعائد المقرر في الموازنه
حتى إذا كان إستبدال المعدات او المكائن او أي نوع من الأصول قرار غير صائب مازال الأستثمار السلبي يحسن إداء العائد الأستثمار قطاع في الوحدة الأقتصادية لانه يخفض مقام الكسر نعرف ان في العائد على الأستثمار مقام الكسر هو إجمالي الأستثمارات وإذا انخفض هذا المبلغ فسوف يزيد العائد عل الأستثمار حتى في سنة إتلاف هذه الأصول سوف يتحسن العائد على الأستثمار حتى لو كانت خسارة التخلص من الأصول في نفس سنة التخلص اقل من ربحية الأصول التي تم التخلص منها .
مثال على ذلك لنفرض القطاع س لديها أحد الأصول ” ع:” عائد على الأستثمار من هذه الأصل أقل من ربحية الأصول الأخرى سوف نطرح هذا المثال بطريقة الأرقام
الأصل ” ع” أصول القطاع س إجمالي أصول القطاع
————————————————————————————————————————
إجمالي قيمة الدفترية $100,000 $500,000 $600,000
الربح 15,000 125,000 $140,000
العائد على الأستثمار 15% 25% 23.333%
من خلال النسب المئوية نلاحظ ان الأصل “ع” لديه نقص في الأرباح بواقع 10% يعني 10,000 يعني كان المفروض ان يعطي ربح بمقدار25,000 مثل باقي الأصول حتى يصل لنسبة المئوية وهي 25 % لنفرض ان خسارة بيع هذه الأصل اقل من ربحية الأصل فان العائد على الأستثمار سوف يزداد لنفرض اننا بعنا هذا الأصل بقيمة 5,000 وهي اقل من ربحية الأصل 10,000 إلا ان العائد على الأستثمار سوف يزداد ليصبح 24%
الأصل ” ع” أصول القطاع س إجمالي أصول القطاع
————————————————————————————————————————
إجمالي قيمة الدفترية 0 $500,000 $500,000
الربح 0 125,000 $125,000
خسارة بيع أصول (5,000) (5,000)
الربح بعد الخسارة 120,000 120,000
العائد على الأستثمار 24% 24 %
لذلك في السنوات الأحقة بالأجهزة “ع” وفقدان مساهمته في ربح القطاع فأن الأرباح التشغيلية للقطاع قد إنخفضت بقيمة 15000 مع ذلك فان العائد على الأستثمار قد أرتفع ليصبح 25%
إجمالي القيمة الدفترية لقطاع س 500,000
ربح القطاع 12500
نسبة العائد على الأستثمار 25%
أن تأثير تقييم قاعدة الأصول (مقام الكسر ) على أساس إجمالي التكلف الدفترية غير عملي على الأطلاق .لانه سوف يشجع مدير القطاع لتخلص من الأصل ع حتى لوكان 15% اكثر من تكلفة راس المال هذا سوف يحفز المدير على التخلص من كافة الأصول حتى ولو تم إستهلاكها بالكامل واصبحت قيمتها الدفترية صفر .
قرارات بديلة
عندما يتم إستبدال أصل يتوجب على الشركة إستثمار بمبلغ مساوي لتكلفة الأصل الجديد مخصوم منه قيمةِ إنقاذَ الأصلِ القديمِ Salvages التي يتم إستبدالها . أن مدير القطاع فهذا يعني له أن الأستثمار البديل او الأضافي الذي سوف يحصل عليه من الأصول الجديدة صغير جدا ، وأن هذه الأستثمارات البديلة يمكن ان تجعل ( من وجهة مدير القطاع )بيعدة عن ما يعرف ب Cutoff rate في قائمة التدفقات النقدية .
على سبيل المثال لو قام مدير القطاع بأستبدال أصل من الأصول بقيمة 45000 عوضا عن أصل بقيمة أصل 35000 هذا يعني انه القيمة الأجمالية في قيمة الأستثمار هي زيادة مقدارها 10000 حيث قيمة الأصل الجديد – قيمة ألأصل القديم يعين ( مقام الأستثمار + الأصل الجديد – الأصل القديم ) = مقام الأستثمار الجديد (مقام الكسر ) الذي يتم عليه القسمة في المعادلة عائد الأستثمار ROI
إذا حقق القطاع دخل فان الزيادة سوف تكون 2000 في الأستثمار الأضافي من الأصول فانه من الظاهر انه سوف تحقق عائد مقداره 2000÷ 10000 او 20% إذا كانت الأصول القديمة تساوي 5000 عند بيعها فان الأستثمار النقدي يحتاج لمبلغ 40000 ومتوسط العائد حوالي 2000 او 5%
حساب العائد على الأستثمار للأصول الأضافية
يتم أحتساب العائد على الأستثمار على الأصول على أساس مبدا المفلسين Out of Pocket من تكلفة الأستثمار
تكلفة الأصول الجديدة $45,000
قيمة بيع الأصل القديم 5,000
النقدية المحتاجة لشراء الجديد $40,000
الزيادة في العائد على ألأستثمار $2,000
العائد ROI للأصول الأضافية 5%
العائد على ألأستثمار للأصول الأضافية يتم إحتسابها على إساس الزيادة في إجمالي القيمة الدفترية Gross Book Value
تكلفة الأصول الجديدة $45,000
تكلفة الأصل ألقديم 35,000
———–
الزيادة في القيمة الدفترية $10,000
الزيادة في العائد على الأستثمار 2000
نسبة الزيادة 20%
طبعا هذه الطريقة مظللة جدا حيث ان التكاليف الي الشركة بناء على الأصول الجديدة هو $40,000 كما رأينا لكن يُقيّمُ قاعدةَ الإستثمارَ- (مقام الكسر ) في المجموع الإجمالي َحْجبُ القيمة الدفتريةُ هذه الكلفةِ على مستوى القطاع في الوحدة الأقتصادية مما يشجع مدير القطاع (القسم –الدائرة) على إتخاذ قرارات موازانه الراسمالية Capital Budgeting بطريقة حمقاء من حسب منظور الشركة . حسب قاعدة التقييم على أساس إجمالي القيمة الدفترية أهداف مدير القطاع في الوحدة الأقتصادية لا تتطابق مع أهداف الشركة ككل .
صافي القيمة الدفترية Net Book Value
صافي القيمة الدفترية هو صافي قيمة الأصول الدفترية هي عبارة عن قيمة شراء الأصل وحيازته مخصوم منه كافة مصاريف الأستهلاك او إنخفاض الأندثار . على سبيل المثال القيمة الدفترية تم شراء بحوالي 500,000 قيمة ما تم إستهلاكه من هذا الأصل هو حوالي 100,000 فان صافي القيمة الدفترية للأصل هو 400,000 .
في الشركات التي يكون لديها نفس الأصل ونفس العمر فان ذلك سوف يؤدي لأنخفاض قيمة الأصول وهي قيمة الأستثمار بذلك سوف يصبح مقام الكسر وهي قيمة الأستثمار منخفض مما سوف يؤدي لزيادة في عائد الأستثمار ROI . طبعا في هذه الطريقة قيمة الأصل سوف تنخقض وسوف يزداد العائد على الأستثمار وهي طريقة مظللة سوف يجعلهم يتوقفوا عن الأستثمار في أصول جديدة .
لنفرض ان قطاع من قطاعات الوحدة الأقتصادية قد إستثمر ما قيمته $200,000 وصافي الدخل هو $30,000 هذا سوف يعطي عائد على الأستثمار سوف يكون 15% وهو وليد من 30,000÷ 200000
الأستثمار
النقدية $20,000
المخزون 30,000
المصانع والمعدات 150,000
———-
إجمالي الأستثمار $200,000
صافي الربح $30,000
العائد على الأستثمار 15%
حسب هذه القاعدة سوف يتم أنخفاض القيمة الدفترية سنويا بمعدل قيمة الأستهلاك مما يعني ان مقام الكسر وهو قيمة ألأستثمار سوف ينخفض مما يزيد من قيمة العائد على الأستثمار كل سنة بمقدار الأستهلاك السنوي مما يجعلها في نهاية فترة الأستهلاك عند ما يصبح القيمة الدفترية للأصول 0 قد يزداد العائد على الأستثمار ليصبح 60%
التكلفة البديلة
تعرف التكلفة البديلة بعد طرق مختلفة . لنفترض ان أحد قطاعات Segmental تستعمل طابعة كمبيوتر كلفتها $140,000 عند شرائها قبل 5 سنوات وان هذه الطابعة حدد لها عمر 7 سنوات ويتم إستهلاكها سنويا بواقع $20,000 وبعد خمس سنوات تكون قيمتها $40,000 وهذه بعد خصم أستهلاك الخمس سنوات 140000-5×20000 = 40000
طبعا التكلفة البديلة لهذه الأصل يمكن حسابه بإستعمال اربع طرق كل طريقة لها ناتج مختلف عن الأخر
قيمة بديلِ كما Replacement Value As Is.
هذه كلفة إستبدال الأجهزة القديمة بإجهزة مستعملة لها نفس السعر بنفس الشروط والظروف وإذا لم توجد إجهزة مستعملة بنفس السعر وتقيمها يكون صعب وفريد لنفرض ان الشركة قررت شراء ماكينة مستعملة بنفس المواصفات لتستعملها كقطع غيار ولكن قيمتها السوقية لهذه الماكينة هو 60000 يعينى اكثر من المبلغ المتبقي في قيمة الأصل
قيمة بديلِ جديدةِ. Replacement Value New.
لنفرض انه تقرر ا ستبدال الأجهزة بأجهزة بنفس المواصفات بنفس الكفاءة بنفس السعر ولكن في عصر الحاسوب قد يتم التوقف عن صناعة هذه الأجهزة ويتم صناعة اجهزة اكثر تطور واكثر تكنولوجيا
قيمة بديلِ قدرةِ. Capacity Replacement Value
كلفة إسْتِبْدال لَيستْ الأجهزةَ لكن قدرةَ الأجهزةِ بالأجهزةِ المصنّعِ حالياً بديلُ القدرةَ القيمة . للأجهزةِ الإلكترونيةِ، تَجْعلُ تقنيةَ جديدةَ في أغلب الأحيان قيمة أستيدال الأجهزة الجدية بتقنيه جديدة وكفاءة أكثر من القديمة بقيمة أقل من قيمة الأجهزة المستعملة والتي قد تؤدي نفس المهام ونفس القدرة وأسرع في سعر اقل من $90,000
مستوى سعرالكلفة التأريخية المعدّلة Price-Level Adjusted Historical Cost
بالرغم من انه ليس تقييم حقيقي من التكلفة البديلة بعض الشركات تقوم بتعديل كلفة الأصول للتغييرات في الأسعار لتخمين سعر الأصول الحالية . لنفرض ان سعر السوق ومؤشر التغير تغير من 110 الي 165 فان قيمة الأصول حسب هذه الطريقة يصبح 140,000$ 165/110 = 210,000$.
حتى عندما يتم تعريف التكلفة البديلةِ مُختَاَرُ ,شركة لربما تجد صعوبة عظيمة في ان تحصل على تخمين او تقييم سنوي لقيمة الأصول . بما أن ألأستثمارات تتفاوت والأصول مختلفة فان عملية التخمين قد تكون مكلفة وصعبة .
القيمة الإقتصادية Economic Value
إنّ القيمةَ الإقتصاديةَ القيمة الحاليةُ لسيولة الأصل النقديةِ المستقبليةِ . هذه طريقة صعبة لتقدير قيمة الأصل الأقتصادية المستقبلية . على المدراء ان يخمنون كل من القيمة السيولة النقدية المستقبلية ويقررون معدل الخصم الملائم . أن هذه التدفق المخمن يتوجب ان يكون متوقع الحدوث ليس تقدير ان يحدث اويتوقعون حدوثه . هذه السيولة النقديةِ الفعليةِ المتوقّعةِ ثمّ خَصمتْ من قيمتها الحالية . أن هذه العملية تنتج نزاع بين تقدير القيمة الأقتصادية للأصل (الأستثمار) من تقدير او تصور إداء مدير القطاع للوحدة الأقتصادية بإستعمال الربح المحقق من قبل الأدارة العليا . التنبؤات الأداء في الواقع هي قيم ضد التخمين نفسه . إضافة الي ذلك تعطي القيمة الأقتصادية للأصول نفس القيمة بغض النظر عن كيفية حصوله عليها هل هي بحكمة او جاءت هكذا صدفه .
إذا قام مدير بالتوفير في حيازة الأصل بطريقة ذكية واو في عملية البناء في التوفير في المصاريف هذا المدير الذكي يخصص هذا الدولار الذي وفره من الحصول على هذه المعدات او البناء من مقام الكسر (قاعدة الأستثمار) ليس مثل ذلك المدير الذي يشتري بحماقة ولا يفهم معني التكلفة الكبيرة وتأثيرها على قاعدة الأستثمار .
تلخيص ان المدراء همو الذين يقررون كيفية تقييم العائد على الأستثمار ROI وذلك بأستعمال الطريقة التي تناسبهم حيث ان ذلك سوف ينعكس عليهم وان الأدارة العليا سوف تقيم أدئهما على أساس العائد على الأستثمار لذلك على كل مدير ان يختار طريقة تقيم الأصول التي هي الأستثمار وهي قاعدة او اساس معادلة العائد على الأستثمار . طرق لتَقييم الأصولِ تَتضمّنُ القيمة الدفترية الإجمالية، قيمة دفترية صافية، تكلفة بديلة، وقيمة إقتصادية.
في الحلقة القادمة سوف اقوم بطرح العائد على الأستثمار الربح الأجمالي Gross Margin Return In Investment
وهو ما يرمز لن GMROI
ما الذي سوف نقوم بطرحه في المره القادمة الشرح سوف يكون على العناصر التالية
1. فهم عائد إجمالي الربح على الأستثمار
2. فهم مكونات إجمالي الربح على الأستثمار
3. فهم الفرق بين أجمالي الربح على ألأستثمار GMROI والعائد على الأستثمار ROI
4. فهم كيفية تحسين GMROI
5. فهم تأثير مساهمة إجمالي الربح على ألأستثمار
6. فهم التكلف الثابتة والتكلفة المتغيرة
7. فهم مساهمة إجمالي قائمة الدخل مع قائمة إجمالي الربح
8. عمل مقارنة بين GMROI و ROI
9. فهم العلاقة بين التدفقات النقدية ونوعية الدخل
10. فهم عائد النقدي على الأستثمار
سوف اقوم بس سرد لمحة بسيطة عن الشرح القادم والذي سوف يتناول البنود هذه بالتفصيل .طبعا هناك عدة متغيرات في العائد على الأستثمار أحدهم يقال له GMROI وهذه هي تفحص العلاقة بين إجمالي الربح والمبيعات و الأستثمار في المخزون الذي يجب ان يتوفر لدعم المبيعات . ان GMROI هو عبارة إجمالي الربح كل دولار لفترة زمنية مقسومه على متوسط تكلفة المخزون المتوفر في الشركة لنفس الفترة
ومعدلته تكتب باللغة الأنجليزية
GMROI = GM/Average Inventory (At Cost )
أن المقسوم وهو هامش الربح والذي هو عبارة عن المبيعات ناقص تكلفة البضاعة المباعة (المخزون ) . أن مبيعات بقيمة 1000 وتكلفة البضاعة المباعة بقيمة 600 يولد إجمالي الربح GM بقيمة 400 هذه المعادلة عادة تذكر بالطريقة التالية
المبيعات 1000
تكلفة البضاعة المباعة 600
———
إجمالي الربح 400
لنفرض ان 1000 من المبيعات يحتاج لمتوسط مخزون مساويا لشهرين من تكلفة البضاعة المباعة وهي 600 يعني بطريقة مختصرة هي عبارة عن
600/12X2 بذلك يكون الناتج هو 100 بذلك يكون GMROI عبارة 400 % او هو 4 لكل دولار تم إستثماره في المخزون
GMROI = GM/ Average Inventory AT Cost = $400/$100 = 400%
مقارنة أجمالي هامش الربح عائد على ألأستثمار والعائد على الأستثمار Comparing GMROI & ROI
يختلف GMROI عن ROI في طريقتان : GMROI يستعمل هامش الربح عوضا عن صافي الربح كعائد (وكما هو معروف هامش الربح ياتي في المستوى الأول من في قائمة الدخل ) وهي تأخذ في عين الأعتبار فقط المخزون من الأستثمار . حيث ان صافي الربح صغير عادة نسبة الي إجمالي اصول الشركة وحيث ان العائد على الأستثمار يحسب بتقسم صافي الدخل على إجمالي الأصول وهي في العائدة نسبة صغيرة جدا لا تتجاوز20% ولكن إجمالي الربح اكبر جوهريا من صافي الدخل ومتوسط المخزون اصغر بكثير من إجمالي الأصول لذلك يكون GMROI كبير جدا في غالب الأحيان مقارنة ب ROI . يؤمن المدراء بأن هامش الربح Gross Margin ونسبة هامش الربح Gross Margin percentage مهمه جدا لقياس عندما يقول مدير اننا حققنا دولار مقابل كل قطعه بعناها هذا يعني اننا بعنا كل قطعه أكثر بدولار من تكاليفها . لنفرض ان تكلفة القطعه هو 2 وتم بيعها مقابل 3 هذا يعني ان إجمالي الربح 1 هذا يعني ان نسبة هامش الربح Gross margin % تساوي 33.33% وهذه النسبة ناتج قسمة هامش الربح على سعر البيع $3/$1 .
أما صافي الربح فهو يتم تقديره بعد خصم تكاليف البضاعة المباعة Cost of Goods Sold وكافة المصاريف الأخرى من صافي المبيعات . أن صافي الدخل على القطعة قد يكون 0.20 بعد خصم كافة المصاريف المتعلقة من دعاية وأعلان رواتب اجور الخ . لذلك يجب ان يكون هامش الربح كبير جدا لتغطية هذا المصاريف
مكونات إجمالي الربح العائد على ألأستثمار GMROI
مثل العائد علىالأستثمار ROI إجمالي الربح العائد على الأستثمار GMROI يمكن تقسيمها الي مكونات هامش الربح Margin والعائد Turnover
GMROI = Gross Margin on Sales × Inventory Turnover
ان مكونات هامش الربح العائد على الأستثمار GMROI هو عبارة عن نسبة هامش الربح على المبيعات
%هامش الربح للمبيعات = هامش الربح / المبيعات = $1000/$400 40%
في العائد على المخزون Inventory Turnover يكون المبيعات بسط القسمة كذلك كخيار يمكن ان تستعمل تكلفة البضاعة المباعة كبسط الكسر عوضا عن المبيعات
العائد على المخزون = المبيعات / المخزون = $100/$1000 =10 مرة
تجميع هذه المكونات يظهر لنا كيفية تفاعل لأعطاء ناتج 400% . لذلك أي تغير في هامش الربح او العائد على المخزون سوف يغير GMROI
معلومات هامش الربح في قائمة الدخل
المبيعات
تكلفة البضاعة المباعة –
هامش الربح =
مصاريف تشغيلية أخرى –
إيرادات التشغيل =
مصاريف غير تشغيلية –
صافي الربح =
هامش الربح يتم حسابه بتقسيم المجموع الفرع او ما يعرف بخط الأدنى من قائمة الدخل بالخط الأعلي وهو المبيعات ومن المتعارف عليه ان هامش الربح يجب ان يكون أقل من 100
GMROI = Gross Margin on Sales × Inventory Turnover
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory
GMROI = 400/1000× 1000/10
GMRO = 0.40 × 10 = 400%
تحسين GMROI
يتسطيع المدير تحسين GMROI بتحسين هامش الربح او بتحسين العائد على المخزون تو كلاهما تسطيع زيادة هامش الربح اما بزيادة سعر المبيعات لزيادة الربحية فوق تكلفة البضاعة المباعة او بتخفيض تكلفة المبيعات دون تخفيض سعر المبيعات والعائد على المخزون يمكن زيادته بتخفيض متوسط المخزون او بزيادة المبيعات اوكلاهما .
لبائع المفرق او بالقطعة سعر البيع وتكلفة المخزون مرتبطان بحركة السوق يجب ان يبيع على إسعار تنافسية حيث ان المنافسين في السوق كثيرون وعليه أن يشتري من نفس المورد بائعي المفرق عليهم للحصول على هاشم ربح كبير الحصول على خصم من المورد مقابل شراء كمية كبيرة من المورد او بشراء مخزونه من نفس المورد .
شركات التصنيع لديها فرص اكبر لزيادة هامش الربح وذلك كونها تستطيع الزيادة بتخفيض العناصر التالية:
• المواد الخام
• الأيدى العاملة
• المصاريف الأدارية
المدير عليه المساومة على تخفيض اسعار المواد الخام او البحث عن مصادر مواد اخري بنفس الجودة بأسعار اقل وان يجعل التصنيع ألي وذلك لتخفيض كلفة العمالة او إستعمال المعدات الألية او إستعمال نظرية التصنيع في الوقت المناسب Just in Time لنفرض انه في مثالنا السابق صار تحسن في الأداء بواقع 10% زيادة في المبيعات
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory
GMROI = 400/1100× 1100/100
GMRO = 0.4545 × 11 = 500%
كما شاهدنا في هذا المثال الزيادة في المبيعات أدت لزيادة في هامش الربح وهو ثنائي الغرض لانه يزيد العائد على المخزون في نفس الوقت وعلى نفس ا لنمط إذا تم تخفيظ سعر المواد الخام او اصبح الصنيع آليا بدلا من يدويا لقلة الأجور . إذا استطاع مدير القطاع الصناعي على سبيل المثالي تخفيظ تكلفة الوحدة المصنعة بقيمة 5 % بهذه الطريقة المخزون المتوفر في اليد وتكلفة البضاعة المباعة سوف ينخفض بمعدل 5% . إذا بقي معدل المبيعات هو 1000 وتكلفة البضاعة إنخفضة بقيمة 5% تلكفة البضاعة المباعة COGS 570 وسوف يزداد ليصبح هامش الربح GM 430 . نسبة هامش الربح قد إزددات لتصبح 0.43 والعائد إزداد ليصبح 10.53 وGMROI إزداد لييصبح 453 % ونستطيع ان نقولها بطريقة ثانية وبصياغة افضل هو ان 4.53 لكل دولار تم إستثماره في المخزون .
الأداء الطبيعي عبد تخفيض التكاليف 5%
———————————————————————————————————-
المبيعات $1000 $1000
تكلفة البضاعة المباعة 600 570
———————- ——————–
هامش الربح 400 430
المخزون 100 95
تحسن الأداء بواقع نتيجة لتخفيض قيمة الوحدة المصنعة بواقع 5%
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory
GMROI = 430/1000× 1000/95
GMRO = 0.430 × 10.53 = 453%
نظرية في الوقت المناسب Just IN Time ( JIT )
وكل النظريات المتطورة في التصنيع تخفض قيمة الأستثمار في المخزون وذلك بتخفيض كلفة تصنيع الوحدة المصنع والمواد الخام الأولية وكذلك المواد الخام تحت التصنيع والمواد المصنعة التي لم يكتمل تصنيعها وقت المحزون بهذه الطريقة سوف ينخفض يعني قيمة وقت الحيازة للمواد الأولية في المخزون سوف تنخفض مما يساهم في رفع العائد على المخزون .
لنضرب مثل على ذلك لتوضيح على حسب مثالنا الأصلي : لنفرض ان تكلفة البضاعة المباعة هو $600,000 وأن متوسط المخزون هو عبارة عن مرتين من تكلفة المبيعات 2/$600,0001 = month / 50,000× 2 = 100,000
إذا أستطاعت نظرية في الوقت المناسب JIT ان تخفظ تكاليف التصنيع بمقدار 1.5 شهر من تكلفة المبيعات
2/$600,0001 = month / 50,000× 0.5 = $25,000 العائد أرتفع الي حوالي 40 وهامش الربح على العائد على ألأستثمار GMROI ازداد بمقدار 1600 او بصيغة اخرى 16$ لكل دولار تم إستثماره في المخزون
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory
GMROI = 400/1000× 1000/25
GMRO = 0.400 × 40 = 1600%
الى المنافسين الذين لم يتبعو سياسة في الوقت المناسب JIT فان الحصول على GMROI يعادل الرقم المذكور أعلاه من المستحيل . لنتصور ان منافس لنا لا يستعمل سياسة في الوقت المناسب لديها مبيعات مماثلة لنا في الحجم والكمية ويحتاج لمدة شهرين من تكلفة المبيعات للبقاء في المخزون والعائد لا زال 10 وللخروج بهامش ربح عائد على ألأستثمار بقيمة 1600% فان يتوجب ان تكون نسبة هامش الربح 160% يعني يحتاج لهامش ربح اكبر من نسبة المبيعات وهذه كما نوهنا هنا من سابع المستحيلات
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory
GMROI = ?/1000× 1000/100
GMRO = 1.600 × 10 = 1600%
لذلك يجب أن تكون نسبة هامش الربح حوالي 160%
Including Markup In GMROI
أن تحليل النسب المالية هو عبارة أكثر فن من علم ، أن محللي النسب المالية يستعملون المتغيرات المختلفة في النسب عوضا تقدير العائد على المخزون مع استعمال المبيعات كبسط الكسر (كما ذكرناه سابقا) بأمكاننا إستعمال تكلفة البضاعة المباعة COGS كبسط الكسر وتوسيع المحتويات بإضافة Markup . إضافة الربحية Markup في مثالنا السابقة
معني المارك اب Markup هو المبلغ المضاف فوق التكاليف لتحقيق الربح
Markup on Cost = Sales / Cost of Goods Sold = $1000/$600 166.7%
Inventory Turnover = Cost of Goods Sold / Inventory = $600/$100 6 Times
ربط هذه المكونات الجديدة مع بعضها البعض يظهر لنا التفاعل في GMROI لتفسير نسبة 400% لذلك أي تغير في هامش الربح في المارك اب في العائد سوف يغير GMROI
GMROI = Gross Margin × Markup × Turnover
GMROI = Gross Margin ÷ Sales × Sales ÷ Cost of Goods Sold × Cost of Goods Sold÷ Inventory
GMROI = $400/100× 1000/600× 600/100
GMROI = 0.40 × 1.667 × 6 = 400 %
أن المبلغ المضاف لتحقيق الربح هو عامل مؤثر في زيادة هامش الربح أن أضافة مبلغ كبير فوق التكاليف يحقق هامش ربح كبير لذلك أضافة المارك اب Markup لمكونات المعادلة أدخلت مرونة أضافية للمدير الذين يحاولون زيادة GMROI . عند ترتيب العلاقة بهذه الطريقة يفهم المدير بأنها بزيادة هامش الربح Gross Margin المبلغ المضاف Markup او العائد على المخزون Inventory Turnover .
أنواع التكاليف Types of Cost
عندما يقوم الصانع بأنتاج منتج أكثر مما يبيع بذلك تزيد عدد الوحدات المحتفظ بها فيها في المخزن . خصصت بعض التكاليف إلى المخزون المتزايد وهذه تكاليف حقيقة والتي تتطلب أضافة مصاريف حالية اخرى والبعض لا تحتاج لمصاريف إضافية . أستهلاك كهرباء الأجور الأضافية للعمالة التي يتوجب سدادها هذه زيادة في مصاريف الحقيقة .هناك بعض المصاريف التي توجه على المخزون وهي مصاريف غير حقيقية لا تتعلق بالمخزون مثل الأستهلاك مصاريف التأمين على الحريق وخلافه .
المصاريف الثابتة Fixed Cost
المصاريف الثابتة هي المصاريف التي لا تتغير في المجموع حتى لو تغيرت مستويات نشاط الشركة على سبيل المثال لو كان الأستهلاك الشهر للمصنع 60000 شهريا فان مبلغ الأستهلاك سوف يبقى ثابت حتى ولوكان المصنع يدوام ثلاث ورديات . لو تم زيادة الوحدات المنتجة في المصنع من 10000 الى 60000 لعدد 3 ورديات ان متوسط الأستهلاك للوحدة المتتجة سوف ينخفض من من 6 دولار للوحدة 60000/10000 الي دولار ولكن في ألأجمالي يبقى قيمة الأستهلاك كما هي لم تتغير .
التكاليف الثابت للمنتج في العموم هو ليست تكاليف الأنتاج لكن بألأضافة لذلك هي تكاليف الأبقاء على قدرة الأنتاج
التكاليف المتغيرة Variable Cost
المصاريف المتغيرة هي المصاريف التي تتغير في المجموع عندما تغيرت مستويات نشاط الشركة. المصاريف المتغيرة هى تكاليف المواد الخام العمالة والمصاريف الغيرة مباشرة علي سبيل المثال مصاريف الكهرباء وصيانة المعدات . هذه التكاليف على علاقات بزيادة نشاط الشركة لو زاد الأنتاج سوف تزيد المصاريف وهو ما يعرف بالتكاليف الحدية Marginal Cost
عائد إستثمار هامشِ مساهمةِ ( Contribution Margin Return on Investment (CMROI
ناقشنَا فائدةَ الربح الإجمالي في تَقييم الربحيةِ، لكن العديد مِنْ المدراءِ يَتفادون إجمالي الربح ويَستعملوا هامشَ مساهمةِ بدلاً مِن ذلك في إتّخاذ القراراتِ
العائد على هامشِ المساهمةَ على الآستثمار CMROI هو النقاء من العائد على هامش الربح على الأستثمار GMROI . لذلك CMORI في أغلب الأحيان أكثرُ ملائمة للتَقييم الأداء وإتخاذ القرارات كونه يعترف بأن التكاليف ليس كلها سوا . على خلاف هامش الربح ، هامش المساهمة عموما ليست متوفرة للأشخاص خارج الشركة .
أن هامش المساهمة في العائد على ألأستثمار يفحص العلاقة بين هامش المساهمة على المبيعات والأستثمار المتزايد في المخزون (البضاعة ) المتطلبة لدعم المبيعات . يتم أحتساب هامش المساهمة بطرح كافة المصاريف المتغيرة من المبيعات يسمى هامش المساهمة بهامش التصنيع . هامش التصنيع يحسب بخصم المصاريف المتغيرة فقط من المبيعات
Contribution Margin and Gross Profit Formatted Income Statement
First
Contribution Margin Income Statement for the Year End 31, December 20XX
Sales $ 500,000
Variable Cost of Goods Sold 150,000
Contribution Manufacturing Margin 350,000
Variable Selling Cost $25,000
Variable Administration Cost 50,000 75,000
Contribution Margin 275,000
Fixed Cost
Manufacturing $150,000
Selling 37,000
Administrative Cost 12,500 200,000
Net Income $75,000
Second
Gross Margin Income Statement for the Year End 31, December 20XX
Sales $500,000
Cost of Goods Sold 300,000
Cross Profit 200,000
Selling Cost $62,500
Administrative Cost 62,500 125,000
Net Income $75,000
إذا كان المبيعات $500,000 تحتاج إلى متوسط في الأستثمار في التكليف المتغيرة للمخزون مساوية لشهرين من المتغيرات تكلفة المبيعات
500,000/12 = $12,500 × 2 = $25,000 يعيني هذا CMROI تساوي 1400% او 14$ لكل $1 تم إستثماره في تكاليف المتغيرة للمخزون
CMROI = Manufacturing Contribution Margin / Average Inventory (At Variable Cost )
= $350,000/$25,000 =1400%
كما قمنا سابقا مع العائد على الأستثمار ROI وهامش الربح على العائد على الأستثمار GMROI بتحليل هذه النسب إلى مكوناتها كذلك مساهمة هامش الربح العائد على الأستثمار CMROI نستطيع تحليل الي هامش الربح ومكونات الأيرادات . أن مكونات هامش CMROI هي نسبة مساهمة هامش التصنيع . في مثالنا أن نسبة مساهمة هامش التصنيع هي 70%
Manufacturing Contribution Margin = Manufacturing CM÷ Sales = $350,000/$500,000 = 70%
كما الحالة في GMROI مكونات الأيرادات هو العائد على الأستثمار لكن الآن التكلفة المتغيرةَ مِنْ جردِ مقامُ الكسر
Inventory Turnover = Sales / Inventory = $500,000/$25,000= 20 Times
هذا المكونات تتجمع لتعطي CMROI
CMROI = Manufacturing Contribution Margin × Inventory Turnover
CMROI = Manufacturing Contribution Margin ÷ Sales × Sales ÷ Inventory Variable Cost
CMROI = 0.70 × 20 = 1400 %
نستنتقل لمرحلة التحليل ذو المستوى الثالث كما فعلنا سابق هامش الربح Margin والمبلغ المضاف على التكاليف Markup والأيرادات (المبيعات ) Turnover . أن مكونات الهامش في CMROI هي نسبة مساهمة هامش التصنيع كما ذكرنا سابقا فأن Markup والأيرادات يستعملون المتغيرات في تكلفة البضاعة المباعة :
Markup = Sales / Variable cost of Goods sold = $500,000/$150,000 =333.3%
Inventory Turnover = Variable Cost OF Goods Sold /Inventory = $150,000/$25,000 = 6 times
CMROI = Manufacturing CM × Markup × Inventory Turnover
سوف أترك لك ترتيب المعادلة الثالثة والتي عليك تحليل مستوياتها
CMROI = 0.70× 3.333 × 6 = 1400%
مقارنة بين كل من نسبة GMROI نسبة CMROI
إنّ زيادةَ المبيعاتِ على التكلفة المتغيرةِ مِنْ سلعِ المباعة هو إجراء أفضل لقياس المنفعة على بيع اكثر المخزون مقارنة مع الزيادة في المبيعات على تكلفة البضاعة المباعة على نفس المنوال أن تكلفة المتغيرة من الوحدات التي خزنت في المخزن هي أفضل طريقة لقياس الأستثمار المطلوب للمحافظة على المخزون . كون المصاريف الثابتة Fixed Cost لا تتغير مع التغير بالزيادة او النقصان في المخزون والتي لا علاقة لها بالقرارات ولا يجب ان يكون في النسب التي تستعمل لقياس إداء المدراء لأن هامشَ المساهمةِ يُؤثّرُ على الدخلِ كثيراً مباشرة أكثر مِنْ الربح الإجمالي أن CMROI أداة تحليلِ ثمينةِ أكثر بكثيرِ مِنْ GMROI هامش مساهمةِ يُمْكِنُ أَنْ يُزادَ مِن زيادة المبيعات او من تخفيض التكاليف المتغيرة أن تخفيض توزيع او تخصيص محاسبة ل التكاليف الثابتة لتكاليف البضاعة المباعة يؤدي الي زيادة في GMROI ولكنه لا يغير CMROI ان توزيع المصاريف الثابتة لا يغير من إجمالي المصاريف لذلك فانه من المنطق أن CMROI لا يتغير .
عائد إستثمار نقدِي Cash Return on Investment
لقد ذكرنا أن ROI يتم التوصل له عن طريق صافي الربح ، هامش الربح ، هامش مساهمة التصنيع . نحن الأن سوف نقوم بالنظر من منظور مختلف كليا عما ما ذكرناه سابقا والتي تعرف ROI على انه تدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية ان التدفقات النقدية ونوعية المداخيل الأيرادات من أهم القياسات الصارمة والحازمة لمعرفة العائد على الأستثمار التي نستطيع ان نقدمها للمساهمين والمستثمرون إذا كان دخل عالي النوعية مصحوب مع التدفقات النقدية .
أي دخل غير مصحوب بالتدفقات النقدية ملموسة يحسب على انها نوعية منخفضة .تؤدي الأيرادات المنخفضة لتخفيض تقييم الشركة السوقية وتخفيض قيمة أسهما المتداولة في سوق الأوراق المالية كون المحللين الماليين يؤمنون بان الدخل المصحوبة بالتدفقات النقدية ذات قيمة اكبر من الأيرادات الغير مصحوبة بالتدفقات النقدية . أن المداخيل المنخفضة ناتج من عندما تكون الدخل غير ثابتة . او عندما تزيد الأجراءات المحاسبية الدخل دون ان يصاحب هذه الزيادة زيادة في التدفقات النقدية . أن النوعية العالية من الدخل تكون ثابتة وتكون مرفقة ومصاحبه بتدفقات نقدية الملائمة لها . الدخل الغير مصحوبة بالتدفقات النقدية الأملائمة تحدث عندما يقوم المدراء بالتلاعب بزيادة الدخل وذلك بتغير وقت الأيرادات والمصاريف . على سبيل المثال قد يقوم المدراء بتجاهل إجراءات الصيانة لتخفيض المصاريف ورفع الدخل إذا كان حساب تكاليف الصيانة $50,000 يؤجل حتى السنة القادمة فان ربح هذه السنة سوف يتحسن بمقدار $50,000 ولكن دخل السنة التي تليها سوف ينخفض بنفس المقدار وعلى نفس النمط قد يحاول المدارء زيادة مبيعات السنة وذلك بتسهيل الأجراءات الأئتمانية والذي سوف يساعد على مبيعات كبيرة ترفع من مقدار منفعة دخل في السنة الحالية . ولكن في السنة التي تليها قد يكون هناك ديون مشكوك في تحصيلها تؤثر سلبا من نتيجة للمخصصات على دخل السنة .
يُخفّضُ المستثمرونُ نوعيةَ المداخيلِ أيضاً عندما تستعمل الشركة وتختار طريقة محاسبيةُ لأن تُزيّدُ مداخيلَ مُخْبَرة عَنْهاَ ان الشركات التي تستعمل نظام الأستهلاك المعروف Straight Line Method وفي مخزونها تستعمل نظرية الوارد او صادر أول FIFO محسوسة ان يكون عندها دخل منخفض مقارنة مع الشركات التي تستعمل الأستهلاك المتراكم accelerated depreciation method ونظرية المخزون الوارد اخير صادر أولا وهو ما يقال له LIFO . ان مستعملي طريقة Straight Line Method وفي مخزونها تستعمل نظرية الوارد او صادر أول FIFO تزيد من مبالغ المداخيل في التقارير المالية دون ان يرافقها تدفقات نقدية .
النقد ROI
النقد العائد على الأستثمار يتم تقديره بتقسيم التدفقات النقدية من أنشطة العمليات للفترة الزمنية على متوسط الأستثمار على إجمالي الأصول خلال نفس الفترة الزمنية لنفرض ان متوسط الأستثمار هو عبارة $500,000 والتدفقات النقدية من أنشطة العمليات هو $20,000 فأن نسبة العائد على الأستثمار هي 5
مثل كل المتغيرات يمكن تقسيم العائد على الأستثمار العائد على مكونات المبيعات والعائد على المبيعات . أن العائد على مكونات المبيعات هو العائد النقدي على المبيعات . والمبيعات هي المبيعات على إجمالي الأصول المستثمرة
مثال :
إذا كان متوسط الأصول هو $400,000 والنقدية من أنشطة العمليات هو $20,000 فان العائد على الأستثمار النقدي هو 5%
Cash ROI = Cash from Operation Activity ÷ Average Total Asset = $400,000÷ $20,000 = 5%
مثل باقي النسب يمكن تحليلCash ROI لمستويات أكثر
Cash ROI = Cash Return on Sales × Asset Turnover
Cash ROI = (Cash flow from Operation ÷ Sales ) × ( Sales ÷ Average Asset )
Cash ROI = ($20,000÷ $500,000) × ( $500,000÷ $400,000)
Cash ROI = 0.04 × 1.25 = .05
أن العائد النقدي على المبيعات هي نسبة سيولة نقديةِ مشابهة للربحيةِ وهي عبارة عن صافي الدخل على المبيعات . العائد نقدِي على المبيعاتِ تُساعدُ تقييم المستثمرونُ نوعيةَ دخل الشركةِ وتقريرالمدى الذي هو يُمْكِنُ أَنْ يَدْعمَ دخله الصافي بالسيولة النقديةِ نسبةُ دوران الأصل الرأسمالي تَقِيسُ كفاءة الأدارة في إستعمال مجموعِ أصول الشركةَ لتَوليد نشاطِ المبيعاتِ َخمين السيولة النقديةِ مِنْ العملياتِ . التدفقات النقدية من العمليات تظهر في القوائم المالية لازالت مشترك بين المهتمين في تخمين صافي التدفقات النقدية من العمليات بأضافة الأستهلاك و الأندثار وهي مصاريف غير نقدية الي صافي الدخل في القوائم المالية . النقدية يتم صرفها عندما تقوم الشركة بشراء إصول مثل مكائن براءة أختراع ولكن لا يوجد نقدية مصروفه عند عمل إستهلاك او خفض قيمة الأصول . نعرف أن قيمة الأصل النقدية تم صرفها في سنة الشراء ولكن تقسم تكلفة الأصل بالأستهلاك على عدد سنوات عمر الأصل في المنشاة ةهي مصاريف تشغيلية لا تحتاج لخروج النقدية من الشركة سنويا .
وحيث ان هذه المصاريف يتم خصمها في قائمة الدخل السنوية والتي لا تحتاج لصرف النقدية Cash outflow لذلك يعتقد المهتمين بالأمور المالية والمحللين أن إعادة قيمة الأستهلاك التي تم تحميلها في قائمة الدخل لصافي الربح في قائمة التدفقات النقدية يعطينا دلالة على قيمة النقد الذي توفر من الأنشطة التشغلية .
لنفرض ان هناك شركة في سنة 2004 كان أجمالي الأستهلاك لها هو746,000,000$ وصافي الربح لتلك السنة المالية هو 4,711,000,000$ بإضافة الأستهلاك الي صافي الربح نحصل على النقد ممن نشاط التشغيلي 5,457,000,000$
Income Statement For the Example Co.
Fiscal Year
2004 2003 2002
Net Sales $18,216 $16,878 $15,061
Expenses
Cost of Product Sold 4,759 4,542 3,896
Marketing Selling and Administrative 3,860 3,789 3,685
Advertising and Product promotion 1,672 1,549 1,518
Research and Development 1,939 1,759 1,506
Special Charges 800
Provision for Restructuring 508 157
Gain in Sales of business (160) (201)
Other 160 81 62
12,738 11,720 11,423
Earning for Continuing Operation
Before Income Tax 5,478 5,158 3,638
Provision for Income Tax 1,382 1,369 888
Earning for Continuing Operation
Net Earning 4,096 3,789 2,750
Discontinue Operation Net Earning 375 378 391
Net Gain for Disposal 240
615 378 391
Net Earning $4,711 $4,167 $3,141
Earning Per Common Share
Basic
Earning for Continuing Operation $2.08 $ 1.91 $1.38
Discontinue Operation Net Earning 0.19 0.19 0.20
Net Gain for Disposal 0.13
0.32 0.19 0.20
Net Earning $2.40 $2.10 $1.58
Diluted
Earning for Continuing Operation $2.05 $1.87 $1.36
Discontinue Operation Net Earning 0.19 0.19 0.19
Net Gain for Disposal 0.12
0.31 0.19 0.19
الطريقة المباشرة. Direct Method
ان الطريقة المباشرة هي جوهرياً قائمة دخل على أساس النقدية .ان السيولة النقدية من عمليات التشغيل مقسمة لعدة إجزاء هي:
• الأيصالات المقبوضات
• الدفعات
الصافي منهما هو السيولة النقدية زودت من قبل او أستعملت في العمليات التشغيلية . لا يوجد سيولة نقدية من الأستهلاك او الأندثار هذه المصاريف لا تستعمل لتقدير حجم التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية عند إستعمال الطريقة المباشرة . على نفس الأساس الربح او الخسارة الذي يظهر في قائمة الدخل لا يظهر الكميةَ أَو إتّجاهَ أيّ سيولة نقدية ذات علاقة.
أرض مع تكاليف 9,000$ بيعت هذه الأرض بميلغ 7,000$ مما نتج عنه خسارة مقدارها 2,000$ ولكن النقدية الجارية هي 7,000$ وحيث ان بيع الأرض ليست نشاط تشغيلي لذلك يظهر المبلغ الوارد كنشاط في الأستثمار وهي تظهر تحت بند منفصل اسفل التدفقات النقدية من النشاط التشغيلي .نَرى الشكلَ العامَّ للطريقةِ المباشرةِ
الطريقة الغير مباشرة Indirect Method
الطريقة الغير مباشرة في إعداد وإظهار التدفقات النقدية تعدل صافي الدخل بالزيادة والنقصان بين المصاريف والأيرادات والنقد من نشاط العمليات . أن الفرق بين قائمة الدخل سيولة التشغيل النقديةِ ذات العلاقةِ تُؤدّي إلى التغييراتِ في حساباتِ الألتزامات والأصول الجارية لأن، للجزء الأكبر، لكُلّهذه الحساباتِ مُرتَبَطُ مباشرة إلى دخلِ أَو نفقةِ التشغيل.( جرد وحساب ذمم دائنة، على سبيل المثال، يَرتبطُ لتَكليف مِنْ السلعِ )
تحليل قائمة التدفقات النقدية بإستعمال المعادلات والنسب التالية
Cash ROI = Cash flow form Operation / Total Assets
Cash ROI = Estimated Cash flow / Total Assets
Cash Return On Sales = Cash Flow / Sales
العائد النقدي ِ على المبيعاتِ تَعْرضُ النَتائِجَ الأكثر ثابتةً.
ملخص ما ذكرناه :
ُعرّفُ العائد ROI التقليدي الأساسي كدخل صافي أَو دخل مِنْ العمليات. تَتضمّنُ الإختلافاتُ الأخرى تَعريف العائد كالمجموع الإجمالي هامش على المبيعاتِ (ربح إجمالي = المبيعات – تكاليف المبيعات )
هامش الربح CM ( هامش المساهمة = المبيعات – تكاليف المبيعات المتغيرة ) او كسيولة نقدية .
هامش الربح العائد على الأستثمار GMROI = هو عبارة عن هامش الربح ÷ متوسط تكلفة المخزون
هامش المساهمة العائد على الأستثمار CMROI = هو عبارة عن هامش المساهمة ÷ الأستثمار الأضافي في المخزون المطلوب لدعم المبيعات
تحليل المبيعات الأيرادات ، التكاليف والربح Analyzing Sales Revenue , Cost & Profit
سنتاول هنا شرح كيفية تحليل المبيعات الأيرادات التكاليف والربح فهذه العناصر مهمة جدا لفهم ما قمنا بذكره سابقا ما الذي نريده في شروحنا هذه سوى ان نستطيع ان نفهم النقاط التالية :
• أن نَفْهمُ كَيفَ نُحلّلُ عائداتَ المبيعاتِ
• أن نفهم تأثير السوق على إداء المبيعات
• أن نفهم متغيرات السوق و متغيرات حصة الشركة في السوق ،ومتغيرات سعر البيع على المبيعات
• أن نَفْهمُ تأثيرَ متغيرات السوقِ، متغيرات حصة سوق متغيرات سعرِ بيع، ومتغيرات المجموعةِ هذه على الربح
• أن نَفْهمُ متغيرات الكميةَ والسعرَ
• أن نَفْهمُ سلوكَ تكلفةَ المتغيّرِ والتكاليف الثابتةِ
• أن نفهم متغيرات الموازنه
المراكز التجارية في أغلب الأحيان يمكن تعريفها بما هي مسئولية ما يسيطر عليها مدرائهم . على سبيل المثال مدراء مراكز الأيرادات يسيطرون على مبيعات الشركة او مراكز توليد الأيرادات الأخرى وليس مسئول عن التكاليف التي تحدث او قاعدة الأستثمار . مدراء مراكز الربحية هدفهم الأساسي هو زيادة الربح (يمكن ان يتحكم بالأيرادات والمصاريف ) ولكن ليس له تحكم في قاعدة الأستثمار .
مدراء مراكز الأستثمار يتحكمون بالشركة ككل او بقطاعات الشركة التي تَشتغلُ كوحدة مستقلة ذاتياً سَيكونُ عِنْدَها كلتاالأرباح وقاعدة إستثمارِ ثروةِ تحتيةِ.الأستثمار الربح و مدراء مراكز الربح يُساهمونَ في ربحية الشركة وذلك الي العائد على الأستثمار ROI بزيَاْدَة إنتاجِ الدخلِ كجزء أَو كُلّ واجباتِهم
َحليل إنتاجِ الدخلِ يَتضمّنُ أكثر مِنْ ببساطة نَظْر إلى إجمالي الدولاراتِ الكليّةِ للدخل التي تم تحقيقها . هو مفيد تَحليل التغييراتِ أيضاً في السوقِ ختلافات مِنْ الموازنه Budget الإيرادات الإجمالية وكذلك من الموزانة نسبة المتغيرات في حصة الشركة من الزبائن التي جمعت .
مثل هذه التغييراتِ والإختلافاتِ مَنْ الضَّرُوري أَنْ تأخذ بعين الأعتبار في عملية تحليل التباين، الذي يَفْحصُ الإختلافاتَ في النَتائِجِ الفعليةِ والنَتائِجِ المتوقّعةِ.
متغيرات حجمِ سوق
لمدراء مدركون أن الإقتصادَ عُموماً يُمكنُ أَنْ يَأخُذَ تأثير عظيم على ما هم يُحاولونَ الإنْجازه . أذا تغيرالسوق لمنتجات الشركة فان مبيعات الشركة سوف تتغير بشكل مستقل عن أداء الشركة او مدراء الربحية . أن أي تحليل مالي لربحية الشركة حيث يكون لها حصة لا تقل عن 10% من المبيعات للسوق يجب ان يطرح خلال التحليل المتغيرات وتاثيرها على ربحية الشركة في حصة السوق .
على سبيل المثال لو ان شركة تقوم بمبيعات الثلاجات وأن مدير مبيعات الجملة في مدينة “س” مسئول فقط عن إجمالي الأيرادات التي حققت .والمركز الرئيسي في الشركة Home Office مسئول عن الدعايةوألأعلان والتكاليف الأخرى لتهيئة التوقعات Forecasting لمبيعات السنة القادمة ، المدير يضع هف Target للقطاع ” س” 50,000 ثلاجة بسعر ثابت ومحدد عبارة عن $300 لكل ثلاجة . وقد إستطاع مدير مركز الربحية بيع عدد 40,000 ثلاجة خلال العام مما أوجد متغير بين الموازنه والمبيعات الحقيقة بمقدار 10,000 هذا يعني ان هناك متغيرات في الأيرادات بلغت 30,000 وهذا أختلاف غير مناسب على المبيعات المتوقعه .
المبيعات المتوقعه بالوحده 50,000
المبيعات الفعلية (40,000 )
المتغيرات او الفروقات 10,000
في سعر الوحدة 300×
————-
الفروقات بالسعر 300,000
لكن لتَحليل أداءِ المديرَ عَلى نَحوٍ ذو مغزى، نحن َجِبُ أَنْ يَنْظرَ إلى السوقِ المتوقّعةِ أولاً للثلاجاتِ في” س” والسوق الموجودة في الحقيقة
السوق المُتَوَقّعة 500,000 ثلاجة
السوق الفعلية (450,000) ثلاجات
متغيرات السوق 50,000 ثلاجةَ ليس في صالحنا
مِنْ هذا نحن نَرى ذلك الطريقِ الآخرِ لعرض توقّعِ المديرَ ليس ك50,000 ثلاجةِ، لكن كمبيعات مِنْ 10 بالمائة ” س” يعني بمكاننا عرض هذه الطريقة بطريقة التالية سوق التلاجات ( 0.10 × 500,000 ثلاجة = 50000 ثلاجة ) بالعرض بهذه الطريقة فاننا نستطيع ان نستنتج بان 5000 وحدة او 1,500,000 وهو عبارة عن 50000 × 300 السعر الثابت لثلاجة الواحدة وهي في غير صالح المدير بسبب تأثيراتِ بيئيةِ التي المديرِ لا يَستطيعُ أَنْ يُسيطرَعليه كتالي :
السوق المبيعات @ 10% من حصة السوق
المبيعات المتوقعة 500000 50,000 ثلاجة
متغيرات السوق (50000) (5,000) ثلاجة
السوق الفعلية 450,000 ثلاجة
التوقع المعدل 45,000 ثلاجة
نحن يَجِبُ أَنْ نُقيّمَ أداءَ المديرَ فيما يتعلق بالمجموعَ الدخل المتوفر ،أي هبوط في حجمِ سوقِ الثلاجةَ خارج عن تحكم مدير المبيعات .
متغيرات حصة السوق Market Share Variance
عندما صححنا المتغيرات في حجم السوق وما له من تأثير على توقعات المدير ، نحن نستطيع أن نقرر إذا كانت توقعات المدير للمبيعات او حصة السوق كانت ناجحه . متوقّع لبَيْع 45,000 ثلاجةَ (الهدف المعدّل) لكن مباعَ فقط 40,000 حصة سوق المديرَ هَبطتْ ب1.22 بالمائة، نتاج متغيرات غير مناسبة
حيت ان حصة السوق = 50000/500000 = 10%
اقل حصة سوق فعلية = 45000/450000 = 8.88%
متغيرات حصةِ سوق = 1.12%
على الوحداتِ والدولاراتِ، متغيرات السوقَ ومتغيرات حصةِ السوق يرى كالاتي :
السوق المبيعات @ 10% من حصة السوق
المبيعات المتوقعة 500000 50,000 ثلاجة
متغيرات السوق (50000) (5,000) ثلاجة
السوق الفعلية 450,000 ثلاجة
التوقع المعدل 45,000 ثلاجة
المبعات الفعلية 40,000 ثلاجة
متغيرات في مبيعات السوق 5000 ثلاجة
متغيرات السوق وهو 5000 × 300 = $1,500,000
بهذه الطريقة يحاسب المدير فقط على التراجع في المبيعات والتي مقداره 5000 وحدة حيث هذا يكون نتيجة في خلل في سياسته التسويقية
متغيرات حجم المبيعات والربح Sales Volume Variances and Profits
عندما يقوم المدراء بزيادة إيرادات المبيعات او تخفيضها وذلك بتغير عدد الوحدات المباعة هناك أيضا في المقابل متغيرات في تكلفة البضاعة المباعة والمصاريف لتحقيق المبيعات ، لعموملات كلفة النقل والتوصيل لكن هناك مصاريف لا تتغير مثل الايجارات التامين . لذلك إيرادات المبيعات تتغير بنسبة مباشرة التغير في الوحدات المباعة ولكن الربح والمصاريف لا تتغير لتغير الوحدات المباعة لآن هذا من إختلافات بين المبيعاتِ الفعليةِ والمَوْضُوعة وهذا نتيجة لحجم المبيعات وليس لأختلاف سعر البيع يذكر في أغلب الأحيان من ناحية تأثيرهم على الربح .
لنفرض ان ثلاجتنا مع السعر في الموازنه الموضوع وهو 300 وضع له تكاليف في المواونه بمقدار 200 أن التأثير على متغيرات الموازنه في حجم المبيعات المباعة يكون بواقع 300- 200 = 100 لكل وحدة مباعة وهو قيمة مساهمة كل وحدة مباعة في الربح ببساطه لنفترض ان كل التكاليف تتغير كنتيجة للتغييراتِ في نشاطِ المبيعاتِ (كلفة الوحدة المباعة ، العمولات ، الديون المعدومة ) وهو ما تم تقديره في الموازنه 200 budgeted cost وهي كلفة كل وحدة وهنا يدعى تكاليف المبيعات وتكاليف الأخرى
يَفترضُ أبعد أن كل التكاليف تلك لا تتغير كنتيجة في التغيرات في المبيعات(إيجار، تأمين) متحوية في تكاليف في 1,500,000$ “ نفقات أخرى ” صنف. بهذه الفرضياتِ تَضِعُ الشركةُ ميزانية ربحُ 3,500,000$ لمنطقةِ .
موازنة الدخل budgeted Income في القطاع س في موازنة الكميات Budgeted Quantity
============================================================================
مبيعات على التكاليف الثابتة (50,000× 300) $15,000,000
تكلفة المبيعات والتكاليف الأخري في الموازنة (50,000×200) 10,000,000
هامش الربح في الموازنه 5,000,000
النفقات الأخرى لا تَتغيّرُ بمبيعاتِ 1,500,000
الدخل الصافي في الموازنه $35,000,000
إذا غيرنا كمية الوحدات في الموازنة المبيعات الي عدد 400000 وهي المبيعات الفعلية ويَبقي سعرَ البيع القياسيَ في 300$، كما هو في الموازنه وكذلك تكاليف المبيعات والتكاليف الأخري لكلّ وحدةِ في 200$، والأيرادات المتوقعه هي 15,000,000 نلاحظ ان الدخل سوف يتناقص ليصبح 1,000,000 وذلك كون كل وحدة في الموازنه مقرر لها ان تحقق ربح مقداره 100$
موازنة الدخل budgeted Income في القطاع س في الفعلية الكميات Actual Quantity
============================================================================
مبيعات على التكاليف الثابتة (40,000× 300) $12,000,000
تكلفة المبيعات والتكاليف الأخري في الموازنة (40,000×200) 8,000,000
هامش الربح في الموازنه 4,000,000
النفقات الأخرى لا تَتغيّرُ بمبيعاتِ 1,500,000
الدخل الصافي في الموازنه $25,000,000
العمل من القوائم الدخل هذه ه تحليلنا مِنْ الحجمِ في حجم السوق ومتغيرات حصتنا في السوق توضح التغير في الربح على الأساس التالي :
الوحدة الربح للوحدة إجمالي الربح
————————————————————————————————————–
الربح المتوقع $3,500,000
متغيرات السوق 5000 100 -500,000
متغيرات حصة السوق 5000 100 -500,000
__________
الربح بعد متغيرات السوق $2,500,000
متغيرات سعر البيع Sales Price Variances
يحاول المدارء عادة تَحسين الحدّ الأدنى بزيَاْدَة حصةِ السوقَو بزيَاْدَة أسعارِ البيع. عندما يكون هناك نغير في سعر بيع منتج من منتجات الشركة في الزيادة او النقصان فأن هذه التغيرات تذهب لما يسمى بالحد الأدني حيث ان هذه التغيرات لا يصاحبها تغيرات في تكاليف المنتج . على سبيل المثال لو باع مديرنا عدد 40,000 بسعر 315 دولار لثلاجة فوق سعر الموازنة الموضوع وهو 15 لذلك هذه الزيادة في السعر سوف تؤدي لزيادة في الربح بمقدار600,000
على سعر البيع الحقيقي وهو 315 وفي ظل حجم المبيعات وهو 40,000 يكون إجمالي إيرادات المبيعات هو 12,600,000 وهو عبارة عن سعر البيع الحالي (315×40000) = 12600000 أن الفرق بين مبيعات المدير المتوقعة والمبيعات الفعلية يمكن تلخيصه بالطريقة التالية وسوف نقوم بإيضاح المتغيرات كل على حدة حتى يتسنى لنا
الوحدة سعر الوحدة إجمالي البيع
———————————————————————————————————————–
مبيعات متوقعة 50,000 300 15,000,000
حجم متغيرات المبيعات
متعيرات السوق (5000) 300 (1,500,000)
متغيرات حصة السوق (5000) 300 (1,500,000)
متغيرات سعر البيع لآ يوجد 600,000
المبيعات الفعلية $12,600,000
————————————————————————————————————————-
عندما كان سعر البيع 315 للوحدة فان التأثير على ربح السوق على الموازنه وحصة السوق ومتغيرات سعر البيع يمكن إيضاحها بالصورة التالية :
الوحدة سعر الوحدة الربح بالدولار
———————————————————————————————————————–
الربح المتوقع $3,500,000
حجم متغيرات المبيعات
متعيرات السوق (5000) 100 (500,000)
متغيرات حصة السوق (5000) 100 (500,000)
متغيرات سعر البيع لآ يوجد 600,000
الأرباح الفعلية $3,100,000
————————————————————————————————————————-
متغيرات تحصيل المبيعات Sales Collection Variance
كما سردنا سابقا فأن النقد العائد على الأستثمار يشير ان يتوجب ان يكون دخل الوحدة الأقتصادية مصحوبا بالتدفقات النقدية حتى يقتنع المستثمرون بان دخل الوحدة الأقتصادية . التدفقات النقدية من المبيعات في أغلب الأحيان تقدر بقدرة الشركة على تحصيل مبيعات بالحساب Credit Sales . إذا اخفقت الشركة في عرض الزبائن بطريقة صحيحة او فشلت في تقديرات الكساد الأقتصادي هذا كله سوف يؤدي لفشلها في تحصيل مبيعاتها بالحساب مما يدفعها لزيادة تدفقات المصاريف ديون مشكوك في تحصيلها على ان يكون عندها تدفقات نقدية .لذلك انه من المفيد عمل تسويات بين التحصيلات النقدية في الموازنه والتحصيلات النقدية الفعلية .
اذا التحصيل مشكلة تقدر وتعزل يُبيّنُ متغيرات التحصيل المبيعاتِ بأنَّ التحصيلات مهم كحجمِ المبيعات أَو سعرِ البيع . إفترضْ الشركةَ في مثالِنا تَبِيعُ بالدين وتَضِعُ موازنة المبيعات Budgeted Sales المبيعات الغير قابلة لتحصيل في نسبة 6 بالمائة مِنْ إجمالي المبيعات الأجمالية ونتيجة لتغير السياسة الأئتمانية للشركة فان الديون المشكوك في تحصيلها او الغير محصلة نسبتها 10% من إجمالي المبيعات . المبيعات الغير قابلة للتحصيل تظهر )
6%-10% ) وهي نسبة اعلى من النسبة التي تم تقديرها في موازنة المبيعات مما سوف يخلق متغيرات في تحصيل المبيعات بواقع 4% من إجمالي المبيعات $12,600,000 وهو مبلغ 504,000 قيمة المبيعات الغير محصلة .
تحليل بين الأداء الفعلي والموازنة الموضوعه الذي يَتضمّنُ إعتبار متغيرات التحصيل النقدَ كما يلي :
الوحدة سعر الوحدة إجمالي البيع
———————————————————————————————————————–
مبيعات متوقعة 50,000 300 15,000,000
حجم متغيرات المبيعات
متعيرات السوق (5000) 300 (1,500,000)
متغيرات حصة السوق (5000) 300 (1,500,000)
متغيرات سعر البيع لآ يوجد 600,000
المبيعات الفعلية 40,000 $12,600,000
ناقص
موازنة المبيعات الغير محصلة 6% (756,000)
موازنة التحصيل النقدي من المبيعات $11,844,000
متغيرات التحصيل الفعلية 4% (504,000)
المبيعات النقدية التي تم تحصيلها 90% $11,340,000
————————————————————————————————————————-
ان الربح المتوقع في الموزانة تم إضافة له مصاريف الديون المشكوك تحصيلها ان التغيرات في التحصيل هي تغيرات جوهريه في حسابات مصاريف التحصيل
الوحدة سعر الوحدة الربح بالدولار
———————————————————————————————————————–
الربح المتوقع $3,500,000
حجم متغيرات المبيعات
متعيرات السوق (5000) 100 (500,000)
متغيرات حصة السوق (5000) 100 (500,000)
متغيرات سعر البيع لآ يوجد 600,000
الأرباح الفعلية $3,100,000
متغيرات التحصيل الفعلية 4% (504,000)
————
الربح الفعلي $2,596,000
————————————————————————————————————————-
ملخص التحليل
المدير في مثالِنا تَوقّعَ مبيعاتَ 10 بالمائة قطاع س الذي ذكرناه سوق ثلاجةِ، للشَمْل 50,000 ثلاجةَ باعتْ لمعدلِ (ثابت) سعر 300$ كُلّ، أَو مبيعات كليّة 15,000,000$. المدير الربح الفعلي الذي حققه للسَنَةِ 2,596,000$ على مبيعاتِ 12,600,000$ .
الأرباح هي اقل من الهدف Target الذي تم وضعه في الموازنه الخاصة بالمبيعات Sales Budget بمبلغ وقدره 904,000$ والمبيعات اقل من المتوقع وذلك (1500000+1500000-600000) = 2400000 وهي متغيرات المبيعات متغيرات السوق متغيرات سعر البيع .
إنّ أداءَ المديرَ مُحَلَّلُ كالتّالي: سوق الخاص بالقطاع س كَانَ 10 بالمائة أقل مِنْ التوقّعِ، وفَقدَ المديرَ 10 بالمائة حصةِ سوق وحدةِ الشركةَ المُتَوَقّعةَ. التأثير المشترك خفّضتْ هذه الخسائرِ المبيعاتَ مِن قِبل 3,000,000$ والرْبحُ منها 1,000,000$ . ولقد قام المدير لتفادي الأداء الردئ في البيع وبناء على متغيرات السوق برفع إسعار البيع من 300 الي 312 وخفف من من شروط الأئتمان البيع بالحساب Sales In credit . بعض خسارة في قيمة المبيعات تم تعويضها في زيادة سعر البيع للوحدة المباعة وعليه فقد حقق ربح زيادة مقداره 600,000 ولكنه تحمل مصاريف إضافيه وهي 504,000 وهي المبيعات الغير قابلة للتحصيل نتيجة لتغير السياسة الأئتمانية لرفع سقف المبيعات مع الزيادة في السعر مما ادي لأنخفاض الربحية .
ناك لَرُبَّمَا أيضاً متغيرات مِنْ الموازنه ِ 200$ لكلّ وحدةِ أَو وَضعَ موازنه 1,500,000$ في النفقاتِ الأخرى، لكن مديرنا هنا فقط مسئول عن متغيرات المبيعات وهناك المدراء الأخرون مسئولون عن المتغيرات الأخري .
تحليل الأداء للقطاع س مع موازنة تكاليف المبيعات والمصاريف الأخري بالسعر الفعلي والتحصيل من المدير
=================================================================================
المبيعات 40,000 × 315 $12,600,000
موازنة تكلفة المبيعات
والتكاليف الأخري 40,000× 200 800,0000
موازنة هامش الربح 4,600,000
مصاريف ديون مشكوك فيها * 504000
مصاريف أخري لا تتأثر مع
موازنة المبيعات 1,500,000
صافي الربح $2,596,000
——————————————————————————————————————-
• بسبب فرضيتنا في البداية ، الموازنه الموضوعه الـ6 % حسابات غير قابلة لتحصيل التكلفة (المصاريف ديون مشكوك فيها) يجب أنْ تُتضمّنَ في 200$ / وحدة “ كلفة المبيعاتِ والأخرى لذلك فقط النسبة 4% وهي التكاليف الأضافية تظهر في التحليل اعلاه كونها متغيرات إضافية .
متغيرات التكاليف متغيرةِ Variable Costs Variance
حتى الآن نَظرنَا إلى التقنياتِ التي تُستَعملُ لتَحليل المتغيرات بالمقابل سببها العائداتِ التي تَتفاوتُ من الموازنه الموضوعة أو مستويات الموازنه . كنقطة البداية في التحليلِ المُفصّلِ مِنْ الإختلافاتِ في الربح Profit والعائد على الأستثمار Return on Investment . التكاليف المتغيرة تَتوقّعُ التَفَاوُت في المجموعِ في النسبةِ المباشرةِ مَع النشاط أمثلة الموادِ التي تكاليفها متغيرةَ عموماً َتضمّنُ الكلفةَ طاقةِ، المواد أولية، تجهيزات، صيانة، ونظام تجميع العمل .
معايير تكلفة متغيرةِ Variable Cost Standards
تَضِعُ التكلفة المتغيرةُ في موازنة للأقسامِ أَو المشاريعِ و تعد عموماً اولا بتخمين تكلفة المكونات الفردية لكل عنصر من عناصر الأقسام او المشاريع . على سبيل المثال موازنة الرواتب قد تبدأ الموازنة بتكاليف طباعة كشوف الرواتب كلفة التحويل للبنك تبدأ من الأمور البسيطة ثم تتشعب للأمور الكبيرة هذه التكاليف في موازنة الرواتب تسمي تكاليف معايير متغيرة إنّ تكاليف كلّ نشاط لأيّ تكاليف في الموازنة منفصلا في أغلب الأحيان مسمّى التكلفة معيارية نحن هنا نتكلم عن عن التكلفة المعيارية من طباعة كشوف الرواتب المطبوعة والمرسلة للبنك
Standard Quantity input × Standard Price of Inputs = Standard Cost of Output
حسابيا هناك عنصران ممكن ان يؤديان للمتغيرات في الموازنة بين التكلفة المتغيرة الموضوعة ميزانية أو القياسية والتكلفة الفعلية
• المتغيرات في الكمية في الموازنة والكمية الفعلية الحقيقية من المساهمات Inputs
• التغيرات بين المعيار والتكلفة الفعلية من المساهمات
على سبيل المثال كمية الرسائل تحويل الرواتب او طباعة شيكات الرواتب وارسالها في البريد
Budgeted Quantity of Input × Standard Price of Inputs = Budgeted Cost of Inputs
50,000 letters × $4 per Letters = $200,000
السؤال هو كيف يحدث المتغير بين الموازنة والمصاريف الحقيقة وذلك نتيجة لزيادة في كمية الرسائل المطبوعة
Budgeted Quantity of Input × Standard Price of Inputs = Budgeted Cost of Inputs
55,000 letters × $4 per Letters = $220,000
فرق سعر المتغيرات بين الموازنة والمصاريف الفعلية هو عبارة $20,000 ويمكن تفسيره بصورة التالية
Change in Budgeted Quantity of Input × Standard Price of Inputs = Budgeted Cost of Inputs
$ 5000 additional Letter × $4 /letters = $20,000
لنفرض ان السعر طباعة الرسالة قد تغير من$4 ليصبح $5 دولارات لشيك التجويل او لرسالة التحويل لحساب الموظف
Budgeted Quantity of Input × Actual Price of Inputs = Budgeted Cost of Inputs
55,000 letters × $5 per Letters = $275,000
ان سعر المتغيرات هو عبارة عن $55,000 وهي عبارة عن $220,000-$275,000 ويمكن توضيح المتغيرات بالطريقة التالية
ِؤفعشم Quantity of Input × Actual Change in Price of Inputs = Budgeted Cost of Inputs
55,000 letters × $1 per Letters = $55,000
عندما يتم عمل عدد 55,000 بسعر $5 لرسالة يكون المتغيرات عن الموازنه عبارة عن $75000 وهي يمكن فهماها كالأتي :
إنّ متغيرات السعر 55,000$ غير مناسب
إنّ متغيرات الكمية 20,000$ غير مناسب
إنّ المتغير الكليّ 75,000$ غير مناسب
المتغيرات نفسها، أسماء مختلفة Same Variances, Different Names
بالرغم من أن متغيرات variances الكمية والسعر لكلّ التكاليف المتغيرة محسوبة في نفس الإسلوب في أغلب الأحيان يطلق عليها مسميات مختلفة مثل متغيرات في الأسعار متغيرات النسبة أحيانا أو متغيرات إلانفاق الكمية المتغيرات تدعو متغيرات الكفاءة أحيانا أو خلافات الأستعمال
فيما يلي أمثلة الإستعمال العامّ:
• أي متغيرات في أجر ساعة عامل نظام تجميع متغيرفي نسبة العامل
• أي متغيرات في تكاليف التجهيزات هي متغيرات في الأنفاق
• أي متغيرات في ساعات عمل العامل التي عمل بها هي متغيرات في كفاءة العامل
• أي متغيرات في كمية المواد الأولية المستعملة هي متغيرات في الأستعمال
عندما تضع المعايير في المستويات الواقعية، المتغيرات مناسبة تشير تلك العمليات كفوءة وفعّالة تشير المتغيرات الغيرمناسبة إليهاتلك العمليات غير كفء وغير مؤثّرة. متغيرات الكلفة المناسبة أدّت إلى التكاليف ألاقل والدخل الصافي المتزايد؛ المتغيرات الغير مناسبة إدت لزيادة في التكاليف وإنخفاض في صافي الدخل للوحدة الأقتصادية
تحقيق في أسباب السعر ومتغيرات الكمية and Quantity Variances Investigating Causes of Price
أن فصل متغيرات في الأسعار والمتغيرات في مكونات الكمية لا يوضح للمدير إسباب حدوث هذه المتغيرات عند مدراء يقوموم بحساب المتغيرات في الكمية والسعر لذلك عليه التحقيق والبحث في إسباب هذه المتغيرات .
في مثالنا، التكلفة الفعلية لكلّ رسالة قد تزيد مما يتسبب معه تغير تكاليف قيمة التحويل البريد كل هذه المتغيرات البسيطة تؤثر بشكل مباشر على الموازنة والفروقات التي يمكن ان تحدث .
إريد ان أذكر هنا مثال في فهم التحليل الثلاثي:
يتعلم عدد من المحاسبين اولا حول متغيرات الكمية والسعر الأساسي بإستعمال طريقة العمود ثلاثة نّ العمود الأول يجعل فوق من المعلومات الفعلية الوحيدة بينما العمود الثالث يكوّن منه لمعايير الوحيدة. إنّ العمود المتوسّط تنقيح الأوائل بطريقة ماذلك ينتج خلاف السعر كالإختلاف بين الأول وأعمدة متوسّطة. متغيرات مواد (تفترض كلّ المواد التي إشترت إستعملت)
متغيرات الكمية والسعر يجب ان يتحققوا حتى يعرفوا اسباب هذه المتغيرات واسباب حدوثه ، في مثالنا السابق قد يكون التغير بسبب تغير سعر الورق او تغير تكلفة البريد
أختلافات في التكاليف الثابتة Fixed Cost Variances
التكاليف الثابته هي تلك التكاليف التي لا تتغير بالمجاميع بتغير نشاطات. أن التكاليف الثابتة هي تكاليف لا تتغير في المجموع بغض النظر عن التغير في النشاطات . على سبيل المثال التأمين او الضرائب على المباني او إيجار أجهزة الكمبيوتر او السيارات والرواتب الشهرية للعمالة . هذه المصاريف تبقى ثابتة بغض النظر عن المصاريف المتغيرة التي ترتبط بهذه المصاريف الثابتة لنفرض على سبيل المثال لو ان البنك يأخذ عمولة عن تحويل الرواتب على كل موظف 1% وبعد فترة زاد المبلغ 1.25% فالراتب المصروف لن يتغير بل سيبقى كما هو .
مدونة محمد بشارة المحاسبية 